对赌式并购对公司绩效的影响分析 ——以亚太药业为例

发布时间：2024-12-18 00:41

　　公司通过并购可扩大市场,延伸产业链,但是并购中被并购方可能会为提高估值而隐瞒信息,导致并购成功率下降,或成功并购后经营动力不足而导致并购绩效下降。而对赌式并购能够缓解并购双方信息不对称带来的问题,降低并购成本,提高并购效率,因此对赌协议从国外引入至我国后,在并购市场上应用广泛,并且成为公司在并购中的重要协议。基于此,为更好了解及应用对赌式并购,本文从公司绩效的角度探讨对赌式并购相比普通并购(未采用对赌方式的并购)对公司带来的影响差异以及内在原因。首先,归纳总结学者的研究成果,并结合理论基础说明对赌式并购与普通并购的差异。根据理论分析,引入亚太药业对赌式并购案例进行探讨,具体观察对赌式并购对公司绩效产生的影响,从资本市场(事件研究法——CAR、BHAR)、公司经济价值创造(EVA分析)、公司财务综合表现(因子分析并结合财务数据)的角度分析对赌式并购在短期内、对赌期间内以及对赌结束后对公司绩效的影响;通过合成控制法以及运用可比案例进行对比分析进一步说明对赌式并购相较于普通并购的具体差异。通过实证分析进一步研究对赌式并购与普通并购在对赌期间内以及对赌期结束后对公司绩效的影响,并通过异质性检验分...

【文章页数】：72 页

【学位级别】：硕士

【文章目录】：
摘要
abstract
第一章 绪论
    第一节 研究背景及意义
    第二节 研究内容及框架
    第三节 研究方法
    第四节 创新点及不足
第二章 文献综述与理论基础
    第一节 文献综述
    第二节 基础理论
    第三节 对赌式并购与普通并购的差异分析
第三章 亚太药业对赌式并购案例介绍
    第一节 我国并购市场现状
    第二节 案例选取理由及并购双方概况
    第三节 对赌式并购动因
    第四节 交易过程及对赌协议方案
第四章 亚太药业对赌式并购绩效分析
    第一节 股票市场表现
    第二节 公司价值创造
    第三节 财务数据分析
第五章 亚太药业对赌式并购与普通并购绩效对比分析
    第一节 合成控制法反事实分析
    第二节 对比博腾股份普通并购公司绩效
第六章 对赌式并购对公司绩效的实证分析
    第一节 假设与数据来源
    第二节 对赌式并购与普通并购对公司绩效的回归分析
    第三节 对赌式并购对公司绩效的异质性检验
第七章 研究结论与启示
    第一节 研究结论
    第二节 启示
参考文献
致谢



本文编号：4016776