石药集团分拆上市的财务绩效评价研究

发布时间：2024-12-22 08:17

　　随着国家政策的出台与制度的完善,愈来愈多的企业通过分拆上市这种方式来实现其战略目标。分拆上市既能降低因母、子公司业务差异化而产生的负协同效应,母公司还能实现二次增值、理顺业务框架、专注核心业务,实现资源的优化配置。由于我国资本市场制度的局限性与监管制度的严密性,境内主板市场一直对分拆上市加以严格限制,所以我国境内分拆上市成功案例较少,境外上市公司分拆子公司回归境内资本市场的案例更是屈指可数,而分拆上市带来的财务绩效变化引人深思。石药集团作为境外医药上市公司,于2016年、2019年分别分拆子公司金芙蓉、新诺威在新三板与创业板上市。文章以石药集团分拆上市为案例,在融资策略、业务集中与信息不对称理论及国内外相关研究的基础上,基于石药集团的内外部环境,首先对石药集团分拆上市的过程及动因进行了概括介绍。然后,结合石药集团分拆上市的动因,借助事件研究法对石药集团分拆金芙蓉与新诺威上市的短期财务绩效进行评价分析。为了更加全面的评价石药集团分拆上市财务绩效,选用石药集团2015-2020年财务报表数据,运用杜邦评价法与经济增加值评价法对其长期财务绩效进行评价,并对评价结果进行分析,判断分拆上市是否对石...

【文章页数】：78 页

【学位级别】：硕士

【部分图文】：

图4-1分拆金芙蓉事件窗口期1AR与CAR走势图

石药集团分拆上市短期财务绩效评价29图4-1分拆金芙蓉事件窗口期1AR与CAR走势图Fig.4-1TrendofARandCARinphase1oftheeventwindowofseparatingJinfurong首先，依据市场模型法和估计期数据得到窗口期1的预期收益率计算式....

图4-2分拆新诺威事件窗口期2AR与CAR走势图

石药集团分拆上市短期财务绩效评价29图4-1分拆金芙蓉事件窗口期1AR与CAR走势图Fig.4-1TrendofARandCARinphase1oftheeventwindowofseparatingJinfurong首先，依据市场模型法和估计期数据得到窗口期1的预期收益率计算式....

图4-3分拆新诺威事件窗口期3AR与CAR走势图

石药集团分拆上市的财务绩效评价研究30在事件日2，即新诺威发布分拆上市公告日次日超额收益率及累计超额收益率达到峰值，随后逐渐降低，但石药集团在窗口2的超额收益率与累计超额收益率总体呈现上升趋势。图4-3分拆新诺威事件窗口期3AR与CAR走势图Fig.4-3TrendofARand....

图5-1杜邦评价法结构图

石药集团分拆上市长期财务绩效评价355石药集团分拆上市长期财务绩效评价上一章节对石药集团分拆上市的短期财务绩效进行分析，发现分拆上市可能在短期内带来财务绩效的改善。本章节将杜邦评价法与经济增加值评价法相结合，对石药集团的长期财务绩效进行评价，并对其结果进行分析，找到财务绩效变动的....

本文编号：4019717