投资者情绪在资产定价中的作用研究

发布时间：2017-10-11 15:43

  本文关键词：投资者情绪在资产定价中的作用研究

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【摘要】：本文构建了情绪水平和变化综合指标,应用时序、横截面定价检验等方法,系统探讨情绪在资产定价中的作用。实证结果表明:情绪变化对市场收益、市场风险有显著正向影响;当情绪水平低时,情绪交易者参与投资的兴趣下降,情绪变化对市场收益和波动率的影响不显著;情绪变化与市场收益、实际波动之间存在双向反馈关系,情绪是股市的内生变量;情绪变化具有反转的特征,不同阶段的情绪变化对市场收益、波动率存在方向相反的影响,近期情绪高涨将导致市场收益下降、实际波动上升,近期市场收益、实际波动上升将激发情绪高涨;情绪因素的风险溢价显著为正数,符合噪声交易者模型,情绪因素可以补充完善传统定价模型。
【作者单位】： 广西师范大学经济管理学院;中山大学岭南学院;
【关键词】： 投资者情绪 资产定价 时间序列检验 横截面定价检验
【基金】：广西人文社会科学发展研究中心青年项目(QNYB13014) 广西师范大学博士科研启动基金
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 引言投资者受生活经历、社会背景、知识经验、性格偏好等主观因素的影响,他们在投资活动中的行为并不完全遵守期望效用最大化和贝叶斯学习法则等理性假设,或多或少表现出有限理性的特征。投资者基于对资产未来收益和风险的预期进行定价时,由于过度自信、保守主义、处置效应、

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本文编号：1013398