我国两岸三地股指期货市场相依性及配置风险测度——基于VAR-DCC-MVGARCH-t、Copula-EGARCH-t、

发布时间：2017-10-11 19:13

  本文关键词：我国两岸三地股指期货市场相依性及配置风险测度——基于VAR-DCC-MVGARCH-t、Copula-EGARCH-t、Copula-SV-t模型的比较

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【摘要】：基于VAR-DCC-MVGARCH-t、Copula-EGARCH-t、Copula-SV-t模型,文章从多角度综合探讨了我国大陆、香港和台湾股指期货市场间相依结构及其组合配置风险。实证结果表明:无论何种相依性度量下,香港与台湾期市间的相依性均最强,二者具有很高的信息溢出效率及市场融合度。只考虑双市场的相关性,三地在相关性高的时期或倾向于高估;而在低相关性阶段,又可能倾向于低估。期市间尾部相依性更大,且下尾的相依性要显著强于上尾相依性。最优权重下的上尾更厚,下尾更薄。SV情形下,Copula模型存风险高估可能。VARDCC-MVGARCH-t与t-Copula结合GARCH族模型的风险管控效率相当,二者可互为佐证,且均优于Clayton Copula模型。滚动的窗口VaR检验更准确也更有实际意义。
【作者单位】： 厦门大学经济学院;
【关键词】： 股指期货 相依结构 资产配置风险 Copula模型 两岸三地
【基金】：国家自然科学基金项目(71371161) 国家青年科学基金项目(71101121)资助
【分类号】：F832.5;F224
【正文快照】： 一、引言与文献综述经济全球化的推进无疑使得各地金融市场间的联系愈发紧密,一地金融市场的波动也日益受到其他金融市场波动的影响,即所谓的信息传递与波动溢出现象。随着改革开放进程的不断推进,以及我国境内金融市场的逐步开放,境内外居民可以通过QDII和QFII等形式进行跨市

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本文编号：1014253