兼任高管与公司价值:来自中国的经验证据

发布时间：2017-10-12 06:41

  本文关键词：兼任高管与公司价值:来自中国的经验证据

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【摘要】：本文实证检验了上市公司高管直接为第一大股东或实际控制人,或其同时也在第一大股东或实际控制人处任职时(即‘兼任高管’)与公司价值的相关性。通过分析中国A股上市公司2001年至2009年的数据,本文发现存在兼任高管的上市公司,公司价值显著较低。进一步研究显示,尽管存在兼任高管的公司,总资产收益率和销售利润率显著更高,但同时从事了规模更大、频率更高的与担保相关的关联交易,并且发生信息披露违规的可能性也更高。这些结果意味着,尽管兼任高管可以加强控股股东对公司的控制,但在新兴市场中,这种行为方便了大股东侵占中小股东利益,最终与公司价值显著负相关。
【作者单位】： 西南财经大学会计学院;清华大学经济管理学院;
【关键词】： 兼任高管 公司价值 控制权私有收益
【基金】：国家自然科学基金(71402147;71322201和71272025) 教育部人文社科青年基金项目(13YJC630236)的资助
【分类号】：F832.51;F272.91;F275
【正文快照】： 一、引言司价值正相关。由于两种理论各有其逻辑上的合理性,兼公司可以通过建立长期的合作关系,在相当程度上降任高管与公司价值之间的关系需要进行实证数据的检验。低交易成本,然而随着公司规模逐渐增大,公司中的所有前人研究虽然对大股东控制上市公司问题有所涉及(Clae-权和

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本文编号：1017263