创投对中小板公司IPO折价的影响:监督认证,还是市场力量

发布时间：2017-10-18 06:40

  本文关键词：创投对中小板公司IPO折价的影响:监督认证,还是市场力量

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【摘要】：本文以2004-2012年间在我国深圳中小企业板上市的625家公司为样本,考察创业风险投资机构是否具备监督筛选功能、认证功能和市场力量功能。本文构造"相对发行市盈率"指标,并采用回归模型对上述各假说进行实证检验,得到与前期大多数研究不一致的结论。研究发现,创投持股与否对我国中小企业的IPO定价影响不显著,但能够显著提高股票二级市场上市首日收盘价,从而增大IPO折价率。因此,在深圳中小企业板上,创投的监督筛选假说和认证功能假说不成立,但存在明显的市场力量功能。进一步研究还发现,参股创投个数越多、创投持股比例越高、创投参股时间越长,则其市场力量越强。
【作者单位】： 浙江大学民营经济研究中心;浙江大学金融研究院;浙江大学经济学院;美国休斯顿大学维多利亚分校商学院;
【关键词】： 创业风险投资 认证功能假说 监督筛选假说 市场力量假说
【基金】：教育部人文社科重点研究基地重大项目“创业资本市场与我国民营企业的成长”(项目编号:05JJD790095)的阶段性研究成果 浙江大学金融研究院、浙江大学民营经济研究中心基金资助
【分类号】：F832.51;F832.48;F224
【正文快照】： 一、引言与文献回顾创业风险投资(以下简称创投)在企业成长过程中扮演了多种角色,发挥着多重功能:作为公司股东,创投为小微企业提供了初创期发展的必要资金;作为外部投资者的代理人,创投需要对企业进行筛选,并持续监督甚至直接介入企业的经营活动;作为具备市场影响力的金融中

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本文编号：1053503