投资者情绪对企业资源配置效率的影响——基于过度投资的视角

发布时间：2017-10-20 19:39

  本文关键词：投资者情绪对企业资源配置效率的影响——基于过度投资的视角

  更多相关文章： 投资者情绪 过度投资 自由现金流 融资约束

【摘要】：文章从过度投资的视角研究了投资者情绪对企业资源配置效率的影响,并进一步考察了何种类型企业的过度投资行为更易受投资者情绪的影响。基于中国沪深两市上市公司1998-2010年的样本数据,文章的实证结果显示,在中国市场上投资者情绪对公司过度投资有显著为正的影响;拥有越多自由现金流量的公司,其过度投资行为受投资者情绪的影响程度越高;而融资约束程度越高的公司,其过度投资行为受投资者情绪的影响程度越低。这一研究发现拓展了对投资者情绪影响公司投资行为经济后果的研究,有助于我们更好地从微观视角理解金融市场的非理性是如何影响企业的资源配置效率,乃至影响到整个实体经济的发展。
【作者单位】： 南通大学商学院;中国农业大学经济管理学院;上海财经大学金融学院;
【关键词】： 投资者情绪 过度投资 自由现金流 融资约束
【基金】：国家自然科学基金项目(71273164、71073100) 教育部人文社科青年项目(12YJC790023) 南通大学人文社科百名科研创新人才(第三批)培养工程 南通大学人文社科博士科研启动基金项目“有限理性框架下的公司投融资决策研究”
【分类号】：F830.91
【正文快照】： 一、引言近年来投资者情绪的存在性得到了理论界和实务界的广泛认同(Fisher和Statman,2000;Brown和Cliff,2005;Baker和Wurgler,2006、2007)。大量的研究表明投资者情绪的存在不仅会导致财富在不同的市场个体间转移,而且会对公司投资决策产生重要影响(Baker等,2003;Dong等,2007

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前9条

1 郝颖;刘星;;股权融资依赖与企业投资行为——基于行为公司财务视角[J];经济与管理研究;2009年05期

2 辛清泉;林斌;王彦超;;政府控制、经理薪酬与资本投资[J];经济研究;2007年08期

3 李科;徐龙炳;;资本结构、行业竞争与外部治理环境[J];经济研究;2009年06期

4 俞红海;徐龙炳;陈百助;;终极控股股东控制权与自由现金流过度投资[J];经济研究;2010年08期

5 屈文洲;谢雅璐;叶玉妹;;信息不对称、融资约束与投资—现金流敏感性——基于市场微观结构理论的实证研究[J];经济研究;2011年06期

6 黄乾富;沈红波;;债务来源、债务期限结构与现金流的过度投资——基于中国制造业上市公司的实证证据[J];金融研究;2009年09期

7 朱红军;何贤杰;陈信元;;金融发展、预算软约束与企业投资[J];会计研究;2006年10期

8 花贵如;刘志远;许骞;;投资者情绪、企业投资行为与资源配置效率[J];会计研究;2010年11期

9 连玉君;苏治;;融资约束、不确定性与上市公司投资效率[J];管理评论;2009年01期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 黄本多;干胜道;;股权制衡、自由现金流量与过度投资研究[J];商业研究;2009年09期

2 何小杨;;盈余管理与企业债务期限结构[J];商业研究;2011年05期

3 袁放建;王倩;;融资约束、资本结构与产品市场竞争力[J];商业研究;2012年04期

4 王红艳;廖英姿;;所有制、市场分割与公司资本配置效率[J];山东工商学院学报;2011年04期

5 李艳茹;;两权分离、会计稳健性与企业投资行为[J];山东工商学院学报;2011年06期

6 谢悦;;中央产业结构调整政策、地方政府控制与公司过度投资分析——基于中国上市公司面板数据的实证检验[J];成都纺织高等专科学校学报;2012年03期

7 罗欣;;企业过度投资原因及治理[J];中国城市经济;2011年29期

8 汪林;;我国商业银行信贷集中问题探析[J];中国城市经济;2012年02期

9 郝颖;刘星;;基于公司治理视角的企业投资行为研究[J];财经科学;2010年09期

10 吴战篪;李晓龙;;公司治理、投资者情绪与过度证券投资[J];财经科学;2011年12期

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 刘松;股票错误定价背景下我国上市公司非效率投资研究[D];南开大学;2010年

2 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

3 张长海;企业影响力、会计稳健性与资源配置效率[D];暨南大学;2010年

4 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年

5 张岭松;资本结构与公司治理机制研究[D];南京大学;2010年

6 赵枫;软件和信息服务业竞争力评价指标体系研究[D];东北财经大学;2010年

7 朱广印;管理者过度自信与企业金融决策的实证研究[D];东北财经大学;2010年

8 孙晓琳;终极控股股东对上市公司投资行为影响的研究[D];东北财经大学;2010年

9 洪峰;基于权衡视角的上市公司管理层薪酬业绩敏感度影响因素研究[D];东北财经大学;2010年

10 曲春青;管理者过度自信对公司金融决策影响的实证研究[D];东北财经大学;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 韩冬;王春峰;岳慧煜;;中国股市买卖价差成分分析——基于指令驱动市场的实证研究[J];北京理工大学学报(社会科学版);2006年01期

2 连玉君;程建;;投资—现金流敏感性:融资约束还是代理成本?[J];财经研究;2007年02期

3 屈耀辉;傅元略;;优序融资理论的中国上市公司数据验证——兼对股权融资偏好再检验[J];财经研究;2007年02期

4 胡建平;干胜道;;钱多办“坏”事:自由现金流量与过度投资[J];当代财经;2007年11期

5 罗琦;肖文，

本文编号：1068975