融资融券对股价特质性波动的影响机理研究:基于双重差分模型的检验

发布时间：2017-10-23 13:10

  本文关键词：融资融券对股价特质性波动的影响机理研究:基于双重差分模型的检验

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【摘要】：本文基于双重差分模型检验了融资融券对股价特质性波动的影响及其机理。研究发现,融资融券交易降低了标的证券股价特质性波动,但这一影响是通过降低标的证券的噪音交易、提升信息传递速度、降低公司盈余操纵以及降低投资者之间的信息不对称程度来实现。以上结果表明,融资融券业务降低了股价特质性波动的非信息效率因素。此外,本文发现,融资融券对公司盈余操纵的影响只有在业务开通时的瞬间效应而无持续效应,这表明卖空机制对公司的外部治理作用有待改善。
【作者单位】： 中国信达资产管理股份有限公司博士后科研工作站;复旦大学管理学院;
【关键词】： 融资融券 股价特质性波动 噪音 盈余管理 双重差分模型
【分类号】：F832.51;F275
【正文快照】： 一、引言融资融券业务是证券公司向客户出借资金供其买入证券或者出借证券供其卖出,并由客户交存相应担保物的经营活动1。我国股票市场从2010年3月31日起接受券商的融资融券交易申报,融资融券业务正式进入市场操作阶段。首批融资融券标的股票为90只,后经两次有序扩容至500只。

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本文编号：1083544