投资偏好与“特质波动率之谜”——以中国股票市场A股为研究对象

发布时间：2017-10-26 02:24

  本文关键词：投资偏好与“特质波动率之谜”——以中国股票市场A股为研究对象

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【摘要】：与价格走势平平的股票相比,投资者更愿意选择过去价格变化幅度较大的股票。这种投资偏好是否是产生"特质波动率之谜"的原因呢?本文以中国股票市场A股为研究对象,首先验证中国股票市场"特质波动率之谜"的存在性。随后组合分析和Fama-MacBeth横截面回归分析发现,价格极差可以在一定程度上解释但不能完全解释"特质波动率之谜"。横截面回归结果表明,在价格极差、最大日收益率、换手率三者的共同作用下,特质波动率与股票预期收益之间的负向关系不再显著。由此,对某些特殊股票的投资偏好可能是产生"特质波动率之谜"的主要原因。
【作者单位】： 山西大学管理与决策研究所;山西大学经济与管理学院;
【关键词】： 资产定价 特质风险 投资偏好 价格极差
【基金】：国家自然科学基金面上项目(71371113) 教育部人文社科研究项目(13YJA790154) 山西省软科学研究项目(2013041024-02) 山西省研究生优秀创新项目(20123004)
【分类号】：F830.5;F832.51;F224
【正文快照】： 1引言自1990年11月26日上海证券交易所成立以来,我国股票市场发展已历经二十余年。然而,我国股票市场近年来频繁的暴涨暴跌现象,以及明显高于全球其它股市的换手率和市盈率,都说明我国投资者的投机心理依然很强。传统金融学理论假设投资者都是理性和风险厌恶的,对资产没有选择

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本文编号：1096605