支付方式、融资约束与并购溢价研究

发布时间：2017-11-04 16:14

  本文关键词：支付方式、融资约束与并购溢价研究

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【摘要】：本文以2008~2011年中国沪深A股上市公司并购事件为样本,实证检验了融资约束对支付方式和并购溢价的影响以及不同支付方式的并购溢价水平差异。研究结果表明,融资约束的收购方虽然在并购前持有更多的现金,但是却更倾向于使用股份进行支付,维持高流动性以消除未来投融资的不确定性,尤其对于高成长性的融资约束收购方,其选择股份支付的倾向更加显著。股份支付相对于现金支付会有更高的并购溢价。对于现金支付,融资约束会使收购方会支付较少的并购溢价。
【作者单位】： 北京交通大学经济管理学院;
【分类号】：F830.9;F224
【正文快照】： 引言并购是企业对外扩张,实现跨越式发展的重要途径,许多企业为了完成交易,不得不支付高昂的并购溢价,而有些企业却能以较低的成本完成收购,这种溢价的差异性引起了学者们的广泛讨论。Eckbo和Langohr(1989)[6],Betton等(2008)[2]从支付方式这一角度进行了实证分析,认为现金支

【参考文献】

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本文编号：1140152