套期保值还是投机——基于中国上市公司的实证分析
发布时间：2017-11-10 00:14
本文关键词：套期保值还是投机——基于中国上市公司的实证分析
【摘要】：本文研究了用于识别企业运用商品期货进行套期保值和投机的方法,并分析了两种不同期货交易行为对企业经营业绩波动和公司股价的影响。本文采用2004—2013年披露套期保值的上市公司财务数据和期货市场交易数据,运用以上识别方法发现有相当一部分公司存在投机行为。在此基础上,利用Logistic模型分析影响企业参与期货交易的因素以及企业进行投机的原因,认为上市公司有效的衍生品交易风险内部控制机制缺位、大宗商品价格波动加剧和期现货价格偏离是诱使企业转向投机的内外因素。本文利用统计分析发现套期保值稳定了企业经营业绩,而投机行为则加大了业绩波动。同时,本文利用事件研究方法分析发现企业披露套期保值或投机损益后股价不升反降,并且市场对投机事件披露比对套期保值事件披露反应更为强烈。最后,提出应区别对待违规决策失误和非违规决策失误、完善企业风险内控机制等建议。
【作者单位】： 上海交通大学安泰经济与管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“投机与金融市场质量关系研究”(批准号71271136)
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、引百随着中国经济市场化改革不断推进,企业更多地面临原材料和产成品双重价格波动风险。因此,越来越多的企业逐渐采用商品期货进行套期保值,以期能够规避价格波动风险,获取稳定收益。根据世界互换和衍生品协会最近一次关于衍生品使用调g峁允，
本文编号：1164202
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