全国社会保障基金股票投资的处置效应研究

发布时间：2017-11-15 14:24

  本文关键词：全国社会保障基金股票投资的处置效应研究

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【摘要】：全国社会保障基金是我国的社会保障储备基金,设立的目的主要是用来弥补未来人口老龄化高峰期间的养老保险等社会保障支出的缺口,在我国人口老龄化问题日益突出的社会背景下,全国社保基金的保值和增值问题显得更加重要,对其投资行为和决策规律的研究具有重要的意义。本文从行为金融学的角度,着重关注其在股票市场上是否存在处置效应。处置效应是一种有悖于有效市场假说的“非理性”的投资行为,是一种典型的投资者认知和行为偏差,表现为投资者过分急于卖出盈利的股票而更愿意长期地持有亏损的股票。通过研究,分析我国社会保障基金的投资是否存在非理性行为。本文采用全国社保基金在股票市场上近三年(2013年至2015年)各个季度的投资交易数据为研究基础数据,借鉴和吸收国内外学者对机构投资者处置效应的研究成果,使用三种亏盈衡量标准(即参考点),通过“买卖周期时间法”对全国社会保障基金的处置效应进行实证研究。研究发现,采用不同的亏盈衡量方法对全国社会保障基金在股票市场上的处置效应存在性进行检验可以得到大致相同的结果。从长期来看,全国社保基金在股票市场上不具有处置效应。但从短期来看,全国社保基金各个季度处置效应的存在性和程度有所不同。同时,通过对不同市场环境下全国社保基金的处置效应的检验发现：在股市下行时,全国社保基金存在处置效应,而在股市上行时,全国社保基金不存在处置效应。根据本文的研究结果,结合其他有关全国社保基金“有限理性”投资行为的研究成果,本文提出了相关的对策建议。
【学位授予单位】：云南大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F832.51
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本文编号：1190107