信用评级机构可以提供增量信息吗——基于短期融资券的实证检验

发布时间：2017-11-15 16:25

  本文关键词：信用评级机构可以提供增量信息吗——基于短期融资券的实证检验

  更多相关文章： 信用评级 专有信息 发行利率 短期融资券

【摘要】：短期融资券是我国企业最重要的债券融资方式,如何解决其定价过程中的信息不对称难题是一个值得深入研究的议题。本文主要考察我国信用评级机构是否可以在短期融资券的定价中提供增量信息。我们以2007—2012年发行的短期融资券数据为样本,按Agarwal和Hauswald(2012)提出的方法度量信用评级机构的专有信息,研究发现,当信用评级机构提供的关于发行企业信用风险的专有信息比较正面时,短期融资券的利率更低,并且当企业规模较小时,二者的相关性更为显著。本文结果表明信用评级机构可以提供增量信息,并且当投资者与企业之间的信息不对称程度越高时该信息越有用。
【作者单位】： 复旦大学经济学院;中央财经大学会计学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“劳动保护、人力资本专用性与公司价值:基于新《劳动合同法》的实证检验”(71272233);国家自然科学基金项目“政府干预与银行贷款监督的有效性研究”(71102016) 上海高等学校创新能力提升计划竞争性引导项目的资助
【分类号】：F832.51
【正文快照】： 一、研究背景债券市场是金融市场的重要组成部分。债券市场的健康发展对于扩大企业直接融资渠道、提高资源配置效率、促进经济转型发展等具有重要意义。然而,中国目前的债券市场还很不发达。在成熟市场,债券市场的比重往往大于股票市场,中国的企业债券市场规模则相比股票市场

【参考文献】

中国期刊全文数据库 前9条

1 周中胜;王愫;;企业家能力、信用评级与中小企业信贷融资可获性——基于江浙地区中小企业问卷调查的经验研究[J];财贸经济;2010年06期

2 郭泓;赵震宇;;承销商声誉对IPO公司定价、初始和长期回报影响实证研究[J];管理世界;2006年03期

3 朱全涛;吴欣望;;银行如何利用信用评级规避风险[J];财贸经济;2006年10期

4 孙铮,刘凤委,李增泉;市场化程度、政府干预与企业债务期限结构——来自我国上市公司的经验证据[J];经济研究;2005年05期

5 徐浩萍;罗炜;;投资银行声誉机制有效性——执业质量与市场份额双重视角的研究[J];经济研究;2007年02期

6 李琦;罗炜;谷仕平;;企业信用评级与盈余管理[J];经济研究;2011年S2期

7 方军雄;;我国上市公司信息披露透明度与证券分析师预测[J];金融研究;2007年06期

8 何平;金梦;;信用评级在中国债券市场的影响力[J];金融研究;2010年04期

9 方红星;施继坤;张广宝;;产权性质、信息质量与公司债定价——来自中国资本市场的经验证据[J];金融研究;2013年04期

【共引文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 叶志锋;覃永盛;贺梅萍;;2009年度信贷资金流向分析[J];商业研究;2010年08期

2 何小杨;;盈余管理与企业债务期限结构[J];商业研究;2011年05期

3 王红艳;廖英姿;;所有制、市场分割与公司资本配置效率[J];山东工商学院学报;2011年04期

4 王严严;;政府干预对银行债务的影响[J];山东工商学院学报;2011年05期

5 朱家谊;;政府干预与企业债务期限结构研究——来自我国上市公司的经验数据[J];财经科学;2010年10期

6 陈见丽;;风险投资对我国创业板公司业绩增长的影响[J];财经科学;2012年03期

7 张保柱;黄辉;;考虑政府干预的企业R&D行为研究[J];财经论丛;2009年03期

8 邵毅平;张健;;上市公司盈余管理、市场反应与政府监管[J];财经论丛;2011年01期

9 章细贞;;制度环境、政治联系与民营企业债务期限结构[J];财经论丛;2011年02期

10 蔡海静;许慧;;市场化进程、环境信息披露与绿色信贷[J];财经论丛;2011年05期

中国重要会议论文全文数据库 前10条

1 何威风;;分权化改革、制度环境与企业债务期限结构[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

2 崔秀梅;;市场化进程、最终控制人性质与企业社会责任——来自中国沪市上市公司的经验证据[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

3 袁建国;蒋瑜峰;;市场环境、会计信息质量与资本投资[A];中国会计学会高等工科院校分会2008年学术年会（第十五届年会）暨中央在鄂集团企业财务管理研讨会论文集（上册）[C];2008年

4 柴亚军;王志刚;;股改与IPO抑价:从公司治理角度的实证研究[A];中国企业运筹学[2010(1)][C];2010年

5 沈维涛;王贞洁;;债务期限结构与上市公司投资行为研究[A];中国企业改革发展三十年[C];2008年

6 刘江会;唐东波;;市场化进程中城乡财产性收入与经济增长关系研究[A];上海市经济学会学术年刊(2009)[C];2009年

7 方军雄;;银行业规模结构、中小企业银行信贷与经济增长[A];中国经济60年 道路、模式与发展：上海市社会科学界第七届学术年会文集（2009年度）经济、管理学科卷[C];2009年

8 罗党论;唐清泉;;市场环境与控股股东“掏空”行为研究——来自中国上市公司的经验证据[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

9 曾庆生;;市场化进程、地区失业率与上市公司超额雇员[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

10 王景斌;王志伟;孙铮;;会计信息与企业债务合同选择——控制权理论的一个应用[A];中国会计学会2006年学术年会论文集（中册）[C];2006年

中国博士学位论文全文数据库 前10条

1 李国栋;董事会职能影响企业多元化经营绩效的实证研究[D];南开大学;2010年

2 花贵如;投资者情绪对企业投资行为的影响研究[D];南开大学;2010年

3 李进营;财务报告透明度与投资者保护[D];南开大学;2010年

4 张长海;企业影响力、会计稳健性与资源配置效率[D];暨南大学;2010年

5 江金锁;市场环境、实际控制人控制方式与负债治理效应[D];暨南大学;2011年

6 李湛;中国企业债务结构和债务工具选择的理论和实证研究[D];暨南大学;2011年

7 朱广印;管理者过度自信与企业金融决策的实证研究[D];东北财经大学;2010年

8 曲春青;管理者过度自信对公司金融决策影响的实证研究[D];东北财经大学;2010年

9 宋淑琴;信贷契约的治理效应研究[D];东北财经大学;2010年

10 公言磊;财务分析师盈余预测乐观倾向成因研究[D];东北财经大学;2010年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 王晓洁;政治联系对民营企业投资决策影响的研究[D];大连理工大学;2010年

2 李典璋;网络背景下行政权力运行机制创新研究[D];湘潭大学;2010年

3 王莉;我国上市公司债务期限结构对公司经营业绩影响的实证分析[D];江西财经大学;2010年

4 董承勇;证券分析师盈余预测与荐股评级研究[D];江西财经大学;2010年

5 熊文娟;会计信息透明度与财务分析师盈余预测关系的实证检验[D];江西财经大学;2010年

6 王辉亮;我国上市公司债务期限结构影响因素研究[D];江西财经大学;2010年

7 魏艳;金融危机背景下新会计准则施行的稳健性效果研究[D];天津理工大学;2010年

8 段彰乔;中小上市公司债务期限结构影响因素的研究[D];江南大学;2010年

9 王晓强;我国上市公司IPO定价方式及抑价研究[D];东北财经大学;2010年

10 李伟;董事会政治关联、股利政策与企业价值[D];浙江财经学院;2010年

【二级参考文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 刘江会;我国承销商声誉与承销服务费用关系的研究[J];财经研究;2004年04期

2 徐道宣;石璋铭;;完善企业债券信用评级制度的探讨[J];财会月刊;2008年30期

3 王国刚;;论“公司债券”与“企业债券”的分立[J];中国工业经济;2007年02期

4 魏涛;陆正飞;单宏伟;;非经常性损益盈余管理的动机、手段和作用研究——来自中国上市公司的经验证据[J];管理世界;2007年01期

5 陆正飞;祝继高;孙便霞;;盈余管理、会计信息与银行债务契约[J];管理世界;2008年03期

6 徐浩萍;陈超;;会计盈余质量、新股定价与长期绩效——来自中国IPO市场发行制度改革后的证据[J];管理世界;2009年08期

7 罗炜;饶品贵;;盈余质量、制度环境与投行变更[J];管理世界;2010年03期

8 王克敏;廉鹏;;保荐制度改善首发上市公司盈余质量了吗?[J];管理世界;2010年08期

9 陈海明,李东;我国投资银行声誉假说的实证研究[J];华南金融研究;2003年05期

10 黎赔肆;丁栋虹;;企业家能力、职能及其匹配性[J];经济管理;2006年23期

中国硕士学位论文全文数据库 前1条

1 姚煜;中国信用评级行业发展方向研究[D];上海交通大学;2008年

【相似文献】

中国期刊全文数据库 前10条

1 章希;;短期融资券与美国商业票据的比较[J];中国货币市场;2005年07期

2 ;证券公司短期融资券相关规程发布[J];中国货币市场;2005年02期

3 彭成;短期融资券意在深远[J];银行家;2005年07期

4 伍旭川,戴季宁;对发行短期融资券的几点思考[J];中国金融;2005年14期

5 刘宇;短期融资券破壳[J];经济导刊;2005年09期

6 常青,张红英;短期融资券在市场建设中的作用[J];经济导刊;2005年09期

7 王景武;发展短期融资券的宏微观作用与亟需解决的问题[J];南方金融;2005年09期

8 闻风;“超常规发展”的短期融资券[J];IT经理世界;2005年21期

9 赵庆明;短期融资券能否一路走好?[J];时代经贸;2005年05期

10 应兆祥;发展我国短期融资券市场的思考[J];浙江金融;2005年10期

中国重要会议论文全文数据库 前3条

1 陈景善;;论银行间债券市场中的机构投资者的保护——以短期融资券为中心[A];金融法学家（第四辑）[C];2012年

2 ;发行企业债券和短期融资券 创新融资方式 降低融资成本[A];2010煤炭企业管理现代化创新成果集（上）[C];2011年

3 郭庆平;;携手合作 创新机制 推动环渤海区域直接融资快速发展[A];2007环渤海区域金融合作发展研讨会论文集[C];2007年

中国重要报纸全文数据库 前10条

1 记者 黄宪奇;短期融资券扩容提速[N];中国证券报;2005年

2 主持人 言者 嘉宾 江苏天鼎 秦洪;热衷短期融资券[N];中国证券报;2005年

3 记者　　陈继先;短期融资券市场亟待完善[N];中国证券报;2005年

4 记者　　陈继先;短期融资券升温　银行开始躁动不安[N];中国证券报;2005年

5 记者　　林威;短期融资券拓宽石油融资渠道[N];中国证券报;2005年

6 商进;未雨绸缪防范短期融资券信用风险[N];中国证券报;2005年

7 记者　　王栋琳;短期融资券扩容需关注安全性[N];中国证券报;2005年

8 记者　　王泓;民生银行首次成功主承销短期融资券[N];中国证券报;2005年

9 记者　　黄宪奇;短期融资券滚动发行渐成气候[N];中国证券报;2005年

10 记者　　黄宪奇;短期融资券发行利率首次出现松动[N];中国证券报;2005年

中国硕士学位论文全文数据库 前10条

1 李威;我国短期融资券市场问题研究[D];暨南大学;2009年

2 杨柳;我国短期融资券的信用风险度量[D];复旦大学;2009年

3 谢海玉;中国短期融资券市场发展问题研究[D];对外经济贸易大学;2006年

4 杨静涛;短期融资券发行利差实证研究[D];北京大学;2007年

5 胡红波;中国短期融资券定价与利差分析研究[D];上海交通大学;2007年

6 王大为;短期融资券对我国银行业的影响及对策研究[D];哈尔滨工程大学;2007年

7 邹洁白;影响中国短期融资券利差的因素的实证研究[D];辽宁大学;2011年

8 李俊杰;我国短期融资券发行利差研究[D];西南财经大学;2011年

9 曾玉芬;利用短期融资券融资的影响因素研究[D];江西财经大学;2012年

10 李艳丽;短期融资券发行利率影响因素分析[D];复旦大学;2012年

，

本文编号：1190463