机构投资者异质性对上市公司投资效率影响研究

发布时间：2017-11-18 03:17

本文关键词：机构投资者异质性对上市公司投资效率影响研究

【摘要】：投资活动是公司资金积累的重要基础,也是企业发展壮大的重要途径之一,目前企业投资效率是否有效已经成为衡量公司价值的重要指标。在现实经济发展过程中,不论国家还是企业都会出现投资低效率甚至是负效率问题,这与市场经济追求利润最大化的经营目标相违背,降低了公司的运营效率严重制约公司的健康发展。如何有效提高公司投资效率增加公司价值已引起政企各界的普遍关注。国内外学者也从股权结构、公司治理水平等各方面对公司投资水平进行研究,但是都还没有得出统一的结论。伴随着近些年来国家重视并大力发展机构投资者步伐的加快,机构投资者持股比例逐步提高,在公司中的话语权不断增加,投资方式由过去的“用脚投票”逐渐转变为“用手投票”,担当股东积极作用的潜力得到有效挖掘。机构投资者通过积极提出股东议案、推荐董事会代表以及完善公司独立董事制度等各种方式参与公司治理进而影响公司的投资效率,对优化上市公司治理结构、提高公司投资效率以及减轻“搭便车”等问题都能起到很好的治理效果。“机构持股”已成为国内外学者寻求提高公司治理水平的一个重要研究视角。本文将机构投资者异质性与上市公司投资效率有效结合,在分析了不同学者各方面研究后从实证检验角度详细研究了不同类型的机构投资者对企业投资效率的影响。在实证检验中创造性地将机构投资者的异质性加入到模型中同时设计了一个简单而又实用的相对强弱指标来深入探讨我国机构投资者的真实发展状况,并深入的研究了不同类型机构投资者对国企、非国企投资效率的影响,丰富了研究角度。研究发现机构投资者总体持股比例与投资效率水平呈显著正相关,压力抵制型机构投资者持股比例与投资效率显著正相关,压力敏感型机构投资者与投资效率显著负相关,同时研究更进一步发现目前我国压力抵制型机构投资者在资本市场中更占有相对优势,符合我国大力发展机构投资者的战略目的,机构持股化不仅能够提高上市公司投资效率而且将会在国有改革中扮演重要的监督者角色。最后本文就目前我国经济发展状况为进一步完善机构投资者发展提出了一系列可行性的政策建议。
【学位授予单位】：辽宁大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2016
【分类号】：F275;F832.51

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