创业投资的治理作用:基于代理成本视角的实证分析

发布时间：2017-11-18 08:28

  本文关键词：创业投资的治理作用:基于代理成本视角的实证分析

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【摘要】：选取2004年至2012年中国沪、深两市首次公开发行上市的1 216家公司作为研究对象,采用相关分析、多元回归分析和工具变量等多种统计分析方法,从代理成本视角探讨创业投资对中国上市公司的治理作用。从总体上检验创业投资参与对中国上市公司代理成本的影响,进一步检验创业投资的参与程度和背景特征是否影响其治理作用的发挥。研究结果表明,有创业投资机构参与的上市公司,其代理成本显著低于无创业投资机构参与的上市公司;创业投资的参与程度越深,即创业投资机构家数越多、持股比例越高、投资期限越长,上市公司的代理成本就越低;与本土背景的创业投资机构相比,外资背景的创业投资机构更能降低上市公司的代理成本。研究结论对上市公司、创业投资机构和政策制定者具有重要借鉴意义和参考价值。
【作者单位】： 山东大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金(71302090) 中国博士后科学基金(2013M531622) 山东大学自主创新基金(2013GN005)~~
【分类号】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 1引言国外学者研究表明,在欧美等成熟市场,创业投资机构除向企业提供资金支持外,还会积极参与被投资企业的内部治理,并主动对管理层进行监督[1-2]。然而,Chahine等[3]研究认为,创业投资机构能否真正发挥治理作用在很大程度上取决于其所处地区的制度环境。与欧美成熟市场相比,

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8 周sチ，

本文编号：1199171