利率期限结构与经济增长的非线性关系研究——基于平滑转换模型的实证分析

发布时间：2017-11-19 19:00

  本文关键词：利率期限结构与经济增长的非线性关系研究——基于平滑转换模型的实证分析

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【摘要】：本文利用平滑转换模型STR,从静态与动态两个角度研究利率期限结构与未来经济增长之间的非线性关系。其中,利率期限结构的特征由无套利NS模型的三因子来刻画。研究结果表明,我国的利率期限结构与实际GDP之间存在显著的"门槛效应":从静态角度,非对称性主要体现在利率曲线的斜率与GDP之间,超过阀值的斜率对未来经济增速具有非对称的加速作用;从动态角度,水平和斜率因子的变化与预测期限长于12个月的经济增速之间也存在显著的门槛效应,其中水平因子在过去12个月的变化对未来12个月经济增长的非线性影响最为显著。
【作者单位】： 东北财经大学金融学院/应用金融研究中心;
【基金】：国家自然科学基金“基于时变参数的学习机制、利率行为与货币政策效果研究”(71173030)的资助
【分类号】：F832.51;F124;F224
【正文快照】： 引言金融资产价格的变化反映了市场参与者对未来宏观经济的预期,国债市场中债券价格的变化对应利率期限结构的改变,蕴含了未来宏观经济变化的信息。多年来国内外众多学者的经验研究表明,利率期限结构中蕴含着重要的宏观经济信息,对经济增长具有显著的预测能力(Harvey,1988;Sto

【共引文献】

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本文编号：1204544