家族企业“去家族化”与公司价值——来自我国上市公司的经验证据

发布时间：2017-11-25 11:24

  本文关键词：家族企业“去家族化”与公司价值——来自我国上市公司的经验证据

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【摘要】：本文以2007~2011年我国上市家族企业为样本,研究了家族企业"去家族化"与公司价值之间的关系。通过用高级执行层(包括董事长、副董事长、总经理和副总经理)非家族高管的比例衡量家族企业"去家族化"水平,本文发现家族企业"去家族化"水平越高,公司价值就越高,经营业绩也更好。进一步研究发现,非家族高管对公司价值的提升主要是因为"去家族化"降低第二类代理问题的收益超过了增加第一类代理问题的成本。
【作者单位】： 清华大学经济管理学院;西南财经大学会计学院;西南财经大学金融研究院;
【基金】：国家自然科学基金项目(71402147,71402145) 教育部人文社会科学研究青年基金项目(13YJC630236,11YJC630240)的资助
【分类号】：F276.5;F832.51;F271
【正文快照】： 一、引言改革开放几十年来,家族企业已经成为我国国民经济不可或缺的一个重要组成部分。根据2010年~20il年《Forbes》(中文版)连续两年发布的中国家族企业报告,2011年上市家族企业的总资产回报率(R0A)为6.66%,明显优于国有上市企业的1.75%和上市非家族企业的2.82%,净资产收益

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