公共债务货币化对利率的影响研究:理论与美国经验

发布时间：2017-11-25 18:17

  本文关键词：公共债务货币化对利率的影响研究:理论与美国经验

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【摘要】：公债货币化对利率的影响关乎金融市场稳定和实体经济调控效果。基于债券供需关系构建分析公共债务货币化对利率水平的影响模型,研究发现在公债货币化是外生的情况下,公债货币化会降低利率;当公债货币化内生于经济体时,公债货币化对利率的影响具有不确定性。基于美国经验的实证结果表明:美联储的公债货币化具有内生性,长期中没能降低利率,短期内对利率的冲击具有不确定性和不可持续性。但不能据此完全否定公债货币化政策,而应辅以其他货币政策手段加强公债货币化的调控效果。
【作者单位】： 西安交通大学;
【基金】：国家社科基金“财政货币政策协调配合中公共债务货币化问题研究”(项目编号:13BJY157)资助
【分类号】：F837.12;F830
【正文快照】： 一、引言为应对金融危机之后的经济颓势,面临央行基准利率接近零的调控下限约束,各国央行纷纷采取大量买入中长期国债的非常规货币政策来刺激经济。这种央行通过印发货币购买国债,进而引起央行国债存量增加的过程,被称为公共债务货币化。一些学者认为,公债货币化是财政政策和

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