中国分离均衡信贷市场的利率定价——搜寻效率与风险因素检验

发布时间：2017-12-10 21:05

  本文关键词：中国分离均衡信贷市场的利率定价——搜寻效率与风险因素检验

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【摘要】：在利率市场化改革进程中,中国的信贷市场已分离为银行信贷市场与影子信贷市场,市场利率呈现分离均衡的特点。本文立足于中国分离式信贷市场结构,运用搜寻理论构建了分离均衡信贷利率定价模型,旨在对利率市场化因素进行理论推演和实证检验。实证结果表明,融资搜寻效率、市场风险对利率定价均有显著影响,尤其是在影子信贷市场利率定价中发挥基础性作用。由于银行信贷市场存在供给方垄断,导致搜寻匹配机制难以成立,信贷利率由官方定价,使搜寻变成了供给方的寻租过程。影子信贷市场由于资金供给的有限.陛,导致不同风险度的融资项目只能接受供给方随机报价,利率水平偏高。搜寻效率在资金垄断供给的分离信贷市场上难以发挥作用,信贷市场利率还不是真正意义上的市场化均衡利率。因此,要继续推进利率市场化改革,打破资金垄断,提高融资搜寻效率,降低搜寻成本,培育信贷市场基准利率。
【作者单位】： 中央财经大学金融学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(编号:71173246) 中央财经大学博士重点选题项目的部分研究成果 国家自然科学基金委员会和中央财经大学的立项资助
【分类号】：F832.4;F224
【正文快照】： 一、引百由于存在较强的信贷约束、利率管制和银行准人限制,中国信贷市场逐步形成了银行信贷与影子信贷并存的分离式信贷市场结构。银行信贷市场是以商业银行为信贷供给主体,企业等经济活动主体为借贷需求主体形成的市场。影子信贷市场是平行于银行 市场的信贷市场,以小贷公

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