我国证券市场公司特质波动能够被定价吗——基于“非资产定价模型分解法”的测度与检验

发布时间：2017-12-31 18:26

本文关键词：我国证券市场公司特质波动能够被定价吗——基于“非资产定价模型分解法”的测度与检验　出处：《山西财经大学学报》2011年11期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：根据我国A股市场数据,运用"非资产定价模型分解法"将个股风险分解为市场风险、行业层面风险和公司特质风险,并通过实证检验得出如下结论:(1)从1995年到2010年的15年中,我国证券市场的平均公司特质风险经历了下降和上升的"U"型趋势,并且时间序列平稳;(2)公司特质风险在个股波动中的比例不断升高,逐渐成为个股风险的主要来源;(3)在三个层面风险中,只有市场风险具有市场收益的预测能力,公司特质风险和行业层面风险则不具备这样的能力。上述实证结果表明,公司特质风险没有被市场收益定价,也就是说,在我国证券市场上,特质风险只是反映了公司层面信息的不确定性。
[Abstract]:According to the data of A-share market in China, the non-asset pricing model decomposition method is used to decompose individual stock risk into market risk, industry-level risk and corporate trait risk. From 1995 to 2010, the average corporate idiosyncratic risk in China's stock market has experienced a downward and upward trend of "U" type. And the time series is stable; (2) the proportion of company trait risk in the fluctuation of individual stock is increasing, which gradually becomes the main source of individual stock risk; Among the three levels of risk, only the market risk has the ability to predict the market return, while the company trait risk and the industry level risk have no such ability. Corporate trait risk is not priced by market income, that is, trait risk only reflects the uncertainty of company level information in China's securities market.
【作者单位】：安徽师范大学经济管理学院;上海财经大学公共经济与管理学院;
【基金】：国家社会科学基金青年项目(09CJY085) 国家自然科学基金青年项目(70901001) 上海财经大学研究生(博士)科研创新基金(CXJJ-2011-311) 安徽师范大学校级青年科学基金(2006xqn21)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言公司特质风险(idiosyncratic risk),或称公司特质波动①(idiosyncratic volatility),是指按照现有资本定价模型,除了所有能够被定价的影响因素以外,与公司层面特质有关的,未被定价的误差项。Camp-bell、Lettau、Malkiel和Xu(2001)(以下简称CLMX(2001))对美国证券市场

【参考文献】