明星现象、家族策略与投资者的选择——基于中国主动型股票类基金的经验证据

发布时间：2018-01-02 00:05

本文关键词：明星现象、家族策略与投资者的选择——基于中国主动型股票类基金的经验证据　出处：《财贸经济》2011年05期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文基于中国证券市场2005—2009年的开放式基金数据,通过影响家族"造星"概率的家族特征变量构建了固定效应面板数据Logit模型,发现投资管理能力弱的基金家族会为了利用明星绩效的溢出效应而主动追逐"造星"策略,以吸引更多新增资金流入,从而收取更多管理费收入。研究同时显示,高离差明星家族的绩效显著差于其他基金家族,简单追逐"明星"家族的投资策略无法为投资者带来超额投资回报;而造星事前概率低的基金家族,即低离差、小规模的明星家族的绩效要显著高于其他基金家族,它们才是最有可能为投资者带来超额回报的真正"明星"。
[Abstract]:Based on the open-end fund data from 2005 to 2009 in China's securities market, this paper constructs a fixed-effect panel data Logit model through the family characteristic variables that affect the family's "star-making" probability. In order to make use of the spillover effect of star performance, the fund families with weak investment management ability will actively pursue the "star-making" strategy in order to attract more new capital inflows. At the same time, the research shows that the performance of high deviation star family is worse than that of other fund families, and the investment strategy of simply chasing "star" family can not bring excess investment return for investors; However, the fund families with low pre-star-making probability, that is, low deviations, have significantly higher performance than other fund families, and they are the real "stars" who are most likely to bring excess returns to investors.
【作者单位】：华南理工大学工商管理学院;
【基金】：教育部人文社科一般项目(10YJA630131)的资助
【分类号】：F831.51
【正文快照】： 一、引言截至2009年底,国内已有60家基金管理公司,管理着600多支基金。其中,绝大部分基金都是基金家族成员,相对于单支基金,基金家族结构在基金发行、服务和推广促销等方面具有规模经济效应,在市场竞争中能更灵活地进行资源配置(Nanda等,2004)。同时,家族的整体信誉在投资者

【参考文献】