中国短期利率的随机波动与区制转移性
本文关键词：中国短期利率的随机波动与区制转移性 出处：《管理科学学报》2011年01期 论文类型：期刊论文
【摘要】：短期利率动态一直是金融领域研究的热点和难点,是对利率衍生产品定价和风险管理不可缺少的工具.本文从利率波动随机行为和区制转移特征两个视角对短期利率动态进行扩展,利用粒子滤波方法给出利率区制转移随机波动模型的参数估计和状态估计,并运用该模型对我国短期拆借利率展开实证分析.研究结果表明我国短期利率除具有典型的波动随机行为外,还存在显著的区制转移特征,BS-MSSV模型对短期利率动态的拟合效果最优,而且证实忽视波动均值的区制转移特征会导致利率波动持续性高估,并使得利率动态拟合变差.
[Abstract]:The short-term interest rate dynamics has been a hot and difficult research in the field of finance, is of interest rate derivatives pricing and risk management indispensable tool. From the interest rate fluctuation and random acts of the transfer system of two aspects of characteristics of the short-term interest rate dynamic expansion, by using the particle filtering method of Stochastic Volatility model given the transfer rate zone system parameter estimation and state estimated, and this model is applied to analysis of short-term lending rates in China. The empirical research results show that China's short-term interest rates has volatility typical behavior, there are significant features of the transfer system, the optimal fitting effect of BS-MSSV model on short-term interest rate dynamics, and confirmed that regime switching characteristics will lead to the fluctuation of mean to ignore interest rate volatility persistence overvalued, and makes the interest rate dynamic fitting becomes worse.
【作者单位】： 厦门大学王亚南经济研究院;厦门大学经济学院经济研究所;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(71001087;70971055) 福建省自然科学基金资助项目(2010J01361) 厦门大学引进人才科研启动基金项目
【分类号】：F224;F822.0
【正文快照】： 0引言在金融经济学中,短期利率动态对固定收益证券和利率衍生品定价起着十分重要的作用,了解短期利率的动态行为有助于金融产品价格风险管理.从20世纪70年代以来,金融经济学家相继提出许多模型用以描述短期利率动态行为,如Merton、Vasicek、Cox等及Brennan和Schwartz等人[1-4]
【参考文献】
中国期刊全文数据库 前3条
1 洪永淼;林海;;中国市场利率动态研究——基于短期国债回购利率的实证分析[J];经济学(季刊);2006年01期
2 董乐;;我国短期利率均值回复假设的实证研究[J];数量经济技术经济研究;2006年11期
3 谢赤,吴雄伟;基于Vasicek和CIR模型中的中国货币市场利率行为实证分析[J];中国管理科学;2002年03期
【共引文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 林海,郑振龙;中国利率动态模型研究[J];财经问题研究;2005年09期
2 潘冠中,邵斌;单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析[J];财经研究;2004年10期
3 谢赤,邓艺颖;基于扩散模型的银行间债券市场回购利率动态的实证分析[J];系统工程;2003年04期
4 宁忠忠;;短期基准利率动态模型:中美日三国比较研究[J];南方金融;2006年06期
5 梁福涛;我国利率调整的通货膨胀因素模型估计[J];国际商务研究;2005年04期
6 吕兆友;中国银行间债券市场国债回购利率随机行为的实证研究[J];管理科学;2004年06期
7 林海;郑振龙;;利率期限结构研究述评[J];管理科学学报;2007年01期
8 洪永淼;林海;;中国市场利率动态研究——基于短期国债回购利率的实证分析[J];经济学(季刊);2006年01期
9 王晓芳,韩龙;我国利率期限结构曲线研究现状、难点及创新设想[J];山东财政学院学报;2005年01期
10 朱世武,陈健恒;利用均衡利率模型对浮动利率债券定价[J];世界经济;2005年02期
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 林海;中国利率期限结构及应用研究[D];厦门大学;2003年
2 黄大海;中国股票市场价格波动的理论与实证研究[D];天津大学;2004年
3 朱峰;国债利率风险免疫策略研究[D];厦门大学;2004年
4 胡海鹏;利率期限结构理论与应用研究[D];中国科学技术大学;2006年
5 焦志常;固定收益证券组合投资与风险管理研究[D];吉林大学;2006年
6 邓黎阳;利率理论与商业银行利率风险管理[D];东北财经大学;2005年
7 陈晖;利率期限结构的最优估计及其应用研究[D];湖南大学;2006年
8 潘婉彬;利率建模与模型估计[D];中国科学技术大学;2006年
9 王波;我国财产保险公司的风险管理模型研究[D];河海大学;2007年
10 樊胜;利率市场化进程中商业银行利率风险管理[D];西南财经大学;2007年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 吴雄伟;利率期限结构模型的估记及其在利率行为描述中的应用研究[D];湖南大学;2001年
2 邓艺颖;债券市场利率期限结构分析及其风险管理研究[D];湖南大学;2003年
3 陆旭先;利率期限下中国国债市场风险研究[D];东北财经大学;2003年
4 马晓丽;利率期限结构模型及其在融资决策问题中的应用[D];陕西师范大学;2004年
5 钱春沁;MCMC理论及其在金融资产定价中的应用[D];南京理工大学;2003年
6 陈晖;基于极大似然法的利率模型估计与零息债券定价[D];湖南大学;2004年
7 马晓兰;单因子利率期限结构模型的广义矩估计及对中国货币市场的实证检验[D];湖南大学;2005年
8 钟羽;制度转换利率期限结构模型的构建与分析[D];湖南大学;2005年
9 刘裕荷;金融市场的波动性模型研究[D];西北工业大学;2006年
10 徐岩;中国国债投资策略研究[D];天津财经大学;2006年
【二级参考文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 潘冠中,邵斌;单因子利率模型的极大似然估计——对中国利率的实证分析[J];财经研究;2004年10期
2 张若东,孙王杰,刘继春;多维门限GARCH模型的平稳遍历性[J];东北师大学报(自然科学版);2003年01期
3 谢赤,吴雄伟;一个基于水平模型的利率结构转换模型[J];系统工程;2002年01期
4 苏卫东,齐安甜,黄兴;长记忆SV模型的统计性质及其实证分析[J];系统工程;2004年03期
5 韦艳华,张世英;金融市场的相关性分析——Copula-GARCH模型及其应用[J];系统工程;2004年04期
6 孟利锋,张世英,何信;SV模型参数估计的经验特征函数方法[J];系统工程;2004年12期
7 刘金全;郑挺国;隋建利;;我国通货膨胀率均值过程和波动过程中的双长记忆性度量与统计检验[J];管理世界;2007年07期
8 傅曼丽,董荣杰,屠梅曾;动态利率模型估计方法的一个实证检验[J];华中科技大学学报(自然科学版);2005年04期
9 陈晖,谢赤;中国银行间同业拆借市场利率结构转换研究[J];管理科学;2004年04期
10 柯珂,张世英;ARCH模型的诊断分析[J];管理科学学报;2001年02期
【相似文献】
中国期刊全文数据库 前10条
1 吴家春;;沪深300指数日收益率随机波动模型实证研究[J];东方企业文化;2011年10期
2 蒋祥林;李一凡;;基于区制转移模型的中国短期利率动态行为研究[J];统计与决策;2011年17期
3 李世纪;;中国创业板市场收益率波动性的贝叶斯分析[J];南阳师范学院学报;2011年09期
4 刘英;张旭路;;我国债券市场利率期限结构模型适用性分析[J];财经界;2011年07期
5 闫瑞增;谢赤;;利率期限结构的理论与模型及其研究进展[J];金融经济;2005年18期
6 吴谦立;;远离宏观政策信誉风险[J];中国改革;2010年04期
7 潘璐;马俊海;;利率动态模型研究评述——基于Shibor应用的视角[J];金融理论与教学;2011年04期
8 沈根祥;闫海峰;;利率期限结构的宏观-金融模型[J];经济学动态;2011年02期
9 刁节文;章虎;李木子;;中国金融形势指数及其在货币政策中的检验[J];山西财经大学学报;2011年07期
10 周荣喜;王晓光;;基于多因子仿射利率期限结构模型的国债定价[J];中国管理科学;2011年04期
中国重要会议论文全文数据库 前6条
1 李汉东;张世英;;随机波动模型的波动持续性研究[A];Systems Engineering, Systems Science and Complexity Research--Proceeding of 11th Annual Conference of Systems Engineering Society of China[C];2000年
2 贾德奎;;透明度与政策有效性——基于利率期限结构预期理论的检验[A];中国经济60年 道路、模式与发展：上海市社会科学界第七届学术年会文集（2009年度）经济、管理学科卷[C];2009年
3 徐钧;;股权分置制度变革:基于维纳随机过程理论的分析[A];中国制度经济学年会论文集[C];2006年
4 何晨;张强;;我国利率期限结构拟合估计[A];第三届（2008）中国管理学年会论文集[C];2008年
5 胡凯;屠卫;;弗里德曼规则、托宾效应与经济增长[A];2009年全国博士生学术会议论文集[C];2009年
6 孙良;潘德惠;;金融衍生证券的定价模型[A];1998中国控制与决策学术年会论文集[C];1998年
中国重要报纸全文数据库 前10条
1 徐千惠（作者系瑞士翰威特基金管理公司高级金融顾问）;国际房价高涨 美国长期国债利率低企[N];第一财经日报;2005年
2 国务院侨办海外专家咨询委员会委员 加拿大证券学会首席经济学家 美国德州理工大学教授 耿庆武;由利率调升看宏观调控政策创新[N];中国证券报;2008年
3 赵保国;美国利率倒挂拉升商业地产贷款需求[N];中国房地产报;2006年
4 钟和;美国房地产市场大范围降温[N];中国税务报;2006年
5 本报特派记者 卢怀谦;美国房市风光不再[N];中国证券报;2006年
6 梧桐;央行加息 促动房地产行业大整合[N];中华工商时报;2006年
7 ;房价泡沫走向：关于预期的“战争”[N];21世纪经济报道;2007年
8 记者 孟斯硕 聂伟柱;宏调激辩：稳增长抑通胀孰为重[N];第一财经日报;2011年
9 刘辰;美国长期利率抬头 地产价格面临考验[N];中国房地产报;2006年
10 本报记者 蔡贤;美房地产“只涨不跌”的神话终结[N];亚太经济时报;2007年
中国博士学位论文全文数据库 前10条
1 李晔;中国银行间债券市场短期利率动态行为研究[D];天津大学;2009年
2 郑挺国;基于有限混合状态空间的金融随机波动模型及应用研究[D];吉林大学;2009年
3 李海涛;我国银行间货币市场短期利率研究[D];中国科学技术大学;2012年
4 苏卫东;金融波动模型及其在中国股市的应用[D];天津大学;2002年
5 李汉东;多变量时间序列波动持续性研究[D];天津大学;2000年
6 周茂彬;基于SVJD动态扩展模型的中国固定收益证券定价研究[D];复旦大学;2008年
7 李伟;基于金融波动模型的Copula函数建模与应用研究[D];西南财经大学;2008年
8 魏玺;引入宏观政策变量的中国利率期限结构微观研究[D];复旦大学;2008年
9 焦志常;固定收益证券组合投资与风险管理研究[D];吉林大学;2006年
10 胡海鹏;利率期限结构理论与应用研究[D];中国科学技术大学;2006年
中国硕士学位论文全文数据库 前10条
1 陈燕;中国短期利率非线性动态特征研究[D];山东大学;2012年
2 李一凡;基于区制转移模型的短期利率动态行为研究[D];复旦大学;2011年
3 谷慧娟;随机波动模型下人民币汇率波动研究[D];西南财经大学;2010年
4 王晓娟;Cox-Ingersoll-Ross模型的推广及其Euler-Maruyama方法近似研究[D];华中科技大学;2011年
5 王宪朋;地产类股票价格与短期利率动态相关性的实证分析[D];首都经济贸易大学;2012年
6 姚志鹏;利率期限结构模型研究及短期利率影响因素实证分析[D];武汉理工大学;2006年
7 庞菁菁;我国经济周期波动中股票收益率与短期利率相关性的经验分析[D];吉林大学;2008年
8 周凤萍;非对称性模型在金融市场收益与波动研究中的应用[D];长春工业大学;2011年
9 张凤霞;股指期货规避商品价格风险的实证研究[D];河北工程大学;2007年
10 李阿庭;我国短期利率的马尔可夫体制转换模型的实证分析[D];厦门大学;2008年
，本文编号：1368266
本文链接：https://www.wllwen.com/guanlilunwen/bankxd/1368266.html
