羊群行为的叠加及其市场影响——基于证券分析师与机构投资者行为的实证研究

发布时间：2018-01-09 06:04

  本文关键词：羊群行为的叠加及其市场影响——基于证券分析师与机构投资者行为的实证研究　出处：《中国工业经济》2011年12期 　论文类型：期刊论文

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【摘要】：本文以证券分析师评级调整事件为研究对象,通过对2005年1月到2010年6月期间3222个样本的研究发现,我国证券分析师的评级调整行为存在明显的羊群行为。在此基础上,本文构建"修正羊群行为指标",运用面板数据模型研究发现:证券分析师评级调整对证券投资基金的羊群行为具有显著影响,且证券分析师的羊群行为会进一步加剧机构投资者的羊群行为。在实证研究基础上,本文研究认为证券分析师和机构投资者羊群行为的叠加会加剧市场波动性、可能导致流动性枯竭,容易引发市场信息阻塞、定价效率低下甚至引发资产泡沫,论文的最后对我国导致羊群行为叠加的相关诱发原因及其相应的治理机制进行分析和探讨。
[Abstract]:Based on the empirical research , we find that the superposition of securities analysts and institutional investors ' herd behavior can increase market volatility , which may lead to market information congestion , low pricing efficiency and even trigger asset bubbles .

【作者单位】： 厦门大学经济学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“金融部门的利益冲突、自我膨胀及其对实体经济的影响:理论与实证”(批准号71103150)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、问题提出一直以来,占据市场主体的个人投资者的非理性投资行为被认定是导致中国股票市场非理性和波动剧烈的主要根源。2005年底以来,机构投资者的跨越式发展带动了证券分析师行业的急剧扩张。Kyle(1985),Holden and Subrahmanyam(1992),Foster and Viswanathan(1993)等学

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1400245