我国上市银行次级债券发行利率的估值——基于B-S期权定价思想
本文关键词:我国上市银行次级债券发行利率的估值——基于B-S期权定价思想 出处:《福建论坛(人文社会科学版)》2011年07期 论文类型:期刊论文
【摘要】:运用B-S期权定价理论,把商业银行次级债看成以银行价值为基础的期权投资组合,通过买入一个执行价格等于一般债券总额的看涨期权,同时卖出一个执行价格等于债券总额的看涨期权来实现对国内发行的次级债券理论定价。结论是我国商业银行发行的次级债券被高估了,高估可能存在的原因是银行间相互持有次级债、次级债券的风险未明、投资者的认识不够。
[Abstract]:Using B-S option pricing theory, the commercial bank subprime debt is regarded as the option portfolio based on the bank value, and by buying a call option whose executive price is equal to the total amount of general bonds. At the same time, we sell a call option with an executive price equal to the total amount of bonds to achieve the theoretical pricing of domestic secondary bonds. The conclusion is that the subordinated bonds issued by commercial banks in China are overvalued. Overvaluation may be due to the mutual holding of subprime bonds between banks, the risks of subprime bonds are unclear, and investors are not aware of them.
【作者单位】: 对外经济贸易大学;西南财经大学;
【分类号】:F832.51
【正文快照】: 一、商业银行次级债券国内外研究综述(一)国外关于商业银行次级债券的研究Merton(1974)年首次利用B-S期权定价公式构建了一个公司债券定价模型,此模型为后来的相关研究奠定了坚实的理论基础。假定公司的资本结构仅包括债券和股票,不用考虑其他的金融资产。Merton将公司资产作
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