上市公司大小非减持影响因素的实证分析

发布时间：2018-01-20 14:49

  本文关键词： 大小非减持 控制权市场 处置效应 信息优势　出处：《中国工业经济》2011年01期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文以2006年6月—2009年12月的大小非减持事件为研究对象,从控制权市场、处置效应、信息优势的角度,检验了影响大小非减持比例的因素。实证研究发现:①大非的减持比例显著低于小非,但控制权市场并不显著影响减持比例;②处置效应是影响大小非减持比例的主要原因,在市场单边下跌的过程中,处置效应的作用体现得更加明显,这表明大小非的减持行为更多地受到市场情绪的影响;③当上市公司披露业绩低于分析师预期时,在业绩披露前期大非减持比例高,这揭示了大非作为内部人具有一定的信息优势。
[Abstract]:In this paper, the size of non-reduction events from June 2006 to December 2009 as the research object, from the control of the market, disposal effects, information advantages. The empirical study shows that the proportion of reduction of the first largest is significantly lower than that of the smaller, but the market of control does not significantly affect the proportion of reduction; (2) the disposal effect is the main reason that affects the proportion of non-reduction, and in the process of unilateral market decline, the effect of disposal effect is more obvious. This shows that the reduction behavior of non-large and small is more affected by market sentiment; 3When the listed company's disclosing performance is lower than the analyst's expectation, the proportion of big non-holding is high in the early stage of performance disclosure, which reveals that Dafei has certain information advantage as insiders.
【作者单位】： 复旦大学金融研究院;清华大学经济管理学院;
【基金】：国家社会科学基金项目“股权分置改革对我国资本市场和公司治理的影响研究”(批准号08BJY151)
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言随着获得解禁的限售股逐步上市交易,中国证券市场将迎来大扩容时代,非流通股解禁之后的大小非减持行为成为市场关注的重点。大小非减持从两个方面给市场带来了负面效应:①由于股票的需求曲线向下倾斜,大小非的减持会导致流通股的供给增加,这会给市场带来很大的价格压

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1448592