中小板及创业板IPO高定价问题研究

发布时间：2018-01-27 11:24

  本文关键词： 新股发行 高市盈率 询价 定价　出处：《清华大学学报(自然科学版)》2014年03期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：2010年10月新股发行制度改革的基本目的之一是基于完全市场化的原则降低中小板及创业板新股发行(initial public offerings,IPO)市盈率,但其效果不明显。该文针对此问题进行研究,发现2010年10月改革实施后中小板及创业板IPO呈现出报价趋于理性但仍高市盈率定价现象,构造了参与新股配售收益分析模型和超额认购倍数与IPO市盈率间对应关系模拟分析模型。基于这2个模型分析指出了上述高定价问题的制度原因在于询价约束不足、定价约束缺失,并从增加询价机构高报价成本和增大主承销商高定价风险这两方面探讨了加强询价和定价约束的改革思路。
[Abstract]:The basic purpose of the October 2010 IPO system reform is fully market-oriented principles to reduce SME board and gem IPO (based on initial public offerings, IPO) earnings, but its effect is not obvious. The research for this problem, found in October 2010 after the implementation of the reform of the SME board and the gem IPO showing price tends to be rational but still high price earnings ratio pricing phenomenon, construct benefit analysis model and participate in the placing of new shares subscription ratio and earnings IPO the corresponding relationship between the simulation model. The 2 model points out the institutional reasons of high pricing is the pricing constraint constraint problem based on inquiry, deletion, and increased from high cost and quotation inquiry agency this increases two underwriters high pricing risk of strengthening the reform of inquiry and pricing constraints.

【作者单位】： 清华大学经济管理学院金融系;安邦保险股份有限公司;
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70871071)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 新股发行(initial public offerings,IPO)是资本市场运转过程中最初始的环节,完善的IPO制度是资本市场健康发展的基础。从世界范围看,IPO定价方式主要分为3大类:①以市盈率等财务指标定价;②拍卖定价;③累计投标询价定价。当前最主流的IPO定价方式是累计投标询价定价。Ibbotso

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本文编号：1468356