中国债务抵押债券定价模型及实证分析
本文关键词： 债务抵押债券 KMV模型 Copula函数 合理信用价差 出处：《广东金融学院学报》2011年03期 论文类型：期刊论文
【摘要】：利用KMV模型估算出各债务人的违约概率,并用Copula函数分别估算出债务人之间的违约相关系数,模拟出各债务人的违约时点,在此基础上对债务抵押债券各系列进行定价;进一步应用Gaussian Copula和Student-t Copula对中国金融市场上发行的信贷抵押债券08招元一期产品各系列价差进行实证研究,结果发现两种Copula方法在估计优先A1级系列与B级系列时出现低估现象,而在估计优先A2级时出现高估;但一般都在5个基点的可接受误差范围之内。这表明该方法可以应用于信贷资产支持证券的定价,并可对高收益级的到期收益率进行估计。
[Abstract]:The default probability of each debtor is estimated by KMV model, and the correlation coefficient of default between debtors is estimated by Copula function, and the default time point of each debtor is simulated. On this basis, the series of collateralized debt obligations are priced; Further application of Gaussian Copula and Student-t. Copula conducts an empirical study on the spread of each series of credit mortgage bonds issued in China's financial market. The results show that the two Copula methods underestimate the priority A1 and B series, but overestimate the A2 priority. However, it is generally within the acceptable error range of 5 basis points, which indicates that this method can be applied to the pricing of credit asset-backed securities and estimate the maturity yield of high yield level.
【作者单位】： 江西财经大学金融与统计学院;华南理工大学工商管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目(70861003,71071057,70825005) 教育部人文社会科学一般项目(09YJA790092) 江西省教育厅科技计划项目(GJJ10427)、江西省教育厅教改一般项目(JXJG-09-3-20)
【分类号】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言债务抵押债券(CDO)是将资产证券化(ABS)技术应用于信用风险管理上的一种金融衍生产品。依资产池内不同资产类型构成区分,CDO又可分为抵押债券凭证(CBO)和抵押贷款凭证(CLO)。前者的基础资产池一般由债券组成;后者基础资产池绝大部分为银行贷款债权。近年来,CDO发行总
【参考文献】
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本文编号：1475138
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