个人投资者交易行为研究——来自台湾股市的证据

发布时间：2018-02-04 05:34

  本文关键词： 个人投资者 交易策略 收益预测 过度反应 价格冲击　出处：《经济研究》2011年S1期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文基于台湾股市数据,主要研究个人投资者的交易行为。参照Kaniel et al.(2008)构建了个人投资者交易不平衡性指标─净交易,以反映投资者股票交易的强度。采用这种交易不平衡性指标来构建投资组合研究个人投资者的交易行为。首先研究个人投资者交易和股票的收益之间的动态关系从而分析投资者的交易策略,然后研究个人投资者净交易的收益预测能力从而分析个人投资者交易的信息含量。本文研究发现:台湾股票市场的个人投资者采用负反馈的交易策略,并且个人投资者在交易中表现出很强的处置效应;个人投资者在交易中的信息含量不足;个人投资者交易中的盈利主要来自两个方面:过度反应和价格冲击。文章最后给出政策建议。
[Abstract]:Based on the data of Taiwan stock market, this paper mainly studies the trading behavior of individual investors. Referring to Kaniel et al. 2008), the author constructs the trade imbalance index of individual investors-net trading. In order to reflect the intensity of stock trading of investors, this trade imbalance index is used to construct a portfolio to study the trading behavior of individual investors. Firstly, the dynamic relationship between the trading of individual investors and the return of stocks is studied. Thus, the trading strategy of investors is analyzed. Then the paper studies the ability of individual investors to predict the net trading returns and analyzes the information content of individual investors. This paper finds that the individual investors in Taiwan stock market adopt negative feedback trading strategy. And the individual investor displays the very strong disposition effect in the transaction; The individual investor's information content in the transaction is insufficient; The earnings of individual investors in trading mainly come from two aspects: overreaction and price shock. Finally, the article gives some policy recommendations.
【作者单位】： 浙江工商大学金融学院;厦门大学金融系;台湾淡江大学;
【基金】：国家自然科学基金面上项目(70971114) 福建省自然科学基金(2009J01316) 教育部人文社科一般项目(07JA790077)、教育部青年基金项目(11YJC790133)、教育部青年基金项目(11YJCZH018) 浙江省高校人文社会科学重点研究基地(浙江工商大学金融学研究中心)(1060JY140901G2)项目资助
【分类号】：F224;F832.51
【正文快照】： 一、引言证券市场存在两大交易主体——个人投资者和机构投资者。机构投资者有高素质的专业人员,能够对市场及经济形势进行较为深入的分析研究,往往被看成信息交易者。而个人投资者拥有的信息较少并且对信息的挖掘研究也不够深入,常常被看作Kyle(1985)或Black(1986)意义上的

【参考文献】

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本文编号：1489471