金融市场不完全的理论分解与测度研究——基于中国封闭式基金折价的动态考察

发布时间：2018-02-14 22:50

  本文关键词： 封闭式基金折价 市场不完全 套利定价机制不完备 交易成本 行为金融　出处：《财经研究》2011年07期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：基于金融市场不完全的结构分解,文章构建了一个涵盖市场交易费用、套利定价机制不完备程度和行为金融学因素的封闭式基金折价机理模型,分阶段计量分析发现:(1)普通交易成本因素影响基金折价约6.1%;(2)2007年前股指期货缺位因素导致基金折价约25.6%,之后随着股指期货的正式推出该影响显著下降;(3)市场套利定价机制不完备程度测度表明,该因素影响基金平均折价三个阶段分别为8.26%、5.87%和7.91%;(4)时期固定效应表明,有5个季度因投资者情绪相对乐观而降低了基金的平均折价率。
[Abstract]:Based on the incomplete structural decomposition of financial market, this paper constructs a closed-end fund discount mechanism model which covers market transaction costs, incomplete arbitrage pricing mechanism and behavioral finance factors. The stepwise econometric analysis found that: 1) the factor of general transaction cost affected the discount of fund about 6.1%) before 2007, the vacancy factor of stock index futures resulted in the discount of fund about 25.6. then, with the formal introduction of stock index futures, the influence was significantly reduced. The incomplete degree measure of price mechanism shows that, The effect of this factor on the average discount of the fund is 8.26% 5.87% and 7.91% respectively. The fixed effect shows that the average discount rate of the fund has been reduced in five quarters because of the relative optimism of investor sentiment.
【作者单位】： 华南师范大学经济与管理学院;
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：1511809