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QFII与境内机构投资者羊群行为的实证研究

发布时间:2018-02-16 08:26

  本文关键词: QFII 机构投资者 羊群行为 相关系数 出处:《管理科学》2014年04期  论文类型:期刊论文


【摘要】:在区分群体内和群体间羊群行为的基础上,在个股层面和行业层面,从静态和动态的视角,通过扩展和比较羊群行为的Sais测度和FHW测度,实证分析QFII与境内机构投资者羊群行为强度的差异和联系,检验导致QFII羊群行为的原因。研究结果表明,在群体内羊群行为方面,QFII群体内的羊群行为强度明显低于以基金为代表的境内机构投资者;在群体间羊群行为方面,QFII在行业层面的买入和卖出行为均倾向于追随境内机构投资者,而境内机构投资者倾向于追随同类机构投资者,说明境内机构才是市场波动的"领头羊",QFII仅处于"从羊"的地位。QFII对于中国股票市场信息掌握较少,从而受到声誉或激励机制等因素的驱动,同时与境内机构共同追逐规模大和流动性高的行业,是导致QFII与境内机构行为趋同的原因。
[Abstract]:On the basis of distinguishing herd behavior within and among groups, from the static and dynamic perspectives, this paper extends and compares the Sais measure and FHW measure of herding behavior at the level of individual stock and industry. This paper analyzes the difference and relationship between QFII and domestic institutional investors' herding behavior, and examines the causes of herding behavior of QFII. The intensity of herd behavior in QFII population is obviously lower than that of domestic institutional investors represented by funds. In herd behavior, both buying and selling at the industry level tend to follow domestic institutional investors, while domestic institutional investors tend to follow similar institutional investors. It shows that domestic institutions are the "leaders" of market volatility. QFII is only in the position of "slave sheep." QFII has less information on China's stock market, which is driven by factors such as reputation or incentive mechanism. At the same time, pursuing large scale and high liquidity industries with domestic institutions is the reason of convergence of QFII and domestic institutions.
【作者单位】: 上海国际集团博士后工作站;同济大学经济与管理学院;上海财经大学金融学院;中国工商银行上海分行风险管理部;
【基金】:国家自然科学基金(71273163) 上海市哲学社会科学规划项目(2012BJB011)~~
【分类号】:F832.51;F224

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本文编号:1515086

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