境内外人民币远期外汇市场有效性及其价格发现力——基于汇率期限结构的实证检验

发布时间：2018-03-05 22:15

  本文选题：远期无本金交割汇率　切入点：远期汇率　出处：《当代经济科学》2011年02期 　论文类型：期刊论文

【摘要】：本文着力于探讨国内远期外汇市场的有效性及其价格发现功能,分别就美元兑人民币的境内外远期汇率与即期汇率构建基于汇率期限结构的VECM模型。实证检验中,境内外远期汇率都拒绝了市场有效性假说,两类汇率对即期人民币汇率的价格发现功能都不够强,但境外远期无本金交割汇率的价格所包含的即期汇率信息量仍然较境内远期汇率更多,其原因可从制度约束、境内外的外汇市场分割性、交易规模和市场活跃度、人民币国际化程度等方面来解释。
[Abstract]:This paper focuses on the effectiveness of the domestic forward foreign exchange market and its price-discovery function, and constructs a VECM model based on the term structure of exchange rate for both the domestic and foreign forward exchange rate and spot exchange rate of USD / RMB. Both at home and abroad, the forward exchange rate has rejected the hypothesis of market efficiency. The two types of exchange rates are not strong enough for the price discovery function of the spot RMB exchange rate. However, the price of the offshore forward non-deliverable exchange rate still contains more spot exchange rate information than the domestic forward exchange rate, which can be attributed to institutional constraints, the division of the foreign exchange market at home and abroad, the scale of transactions and the market activity. RMB internationalization degree and other aspects to explain.
【作者单位】： 复旦大学经济学院;
【分类号】：F224;F832.52

【参考文献】

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【共引文献】

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【二级参考文献】

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