中国外汇储备的构成、收益与风险
本文选题：中国外汇储备 切入点：构成 出处：《国际金融研究》2011年01期
【摘要】：基于美国财政部国际资本系统(TIC)的数据,本文对中国外汇储备的币种和证券资产构成进行推测,并估算其成本与收益,分析潜在的资本风险。本文结论显示,绝大部分中国外汇储备被用于美元、欧元资产的投资,其中,美国的国债和机构债券占主体地位。若以美元计价,2000~2009年中国外汇储备的平均收益率尚达4%~5%;若以人民币计价,汇改前的平均收益率为5.54%,汇改后仅为1%。在剔除外汇冲销成本之后,汇改前的平均净收益率为3.59%,汇改后为-1.64%。与低收益率不相匹配的是,中国外汇储备面临着较高的资本损失风险,如"两房"机构债券违约风险、利率(通货膨胀)风险和汇率风险等。
[Abstract]:Based on the data of the International Capital system of the United States Treasury Department, this paper speculated on the currency and portfolio composition of China's foreign exchange reserve, estimated its cost and income, and analyzed the potential capital risk.The conclusion shows that the vast majority of China's foreign exchange reserves are used for investments in US dollar and euro assets, of which U.S. Treasury bonds and institutional bonds are dominant.The average rate of return on China's foreign exchange reserves from 2000 to 2009 is still up to 4%. If denominated in renminbi, the average rate of return before the exchange rate reform is 5.54, and after the exchange rate reform is only 1.After excluding the cost of sterilizing foreign exchange, the average net yield before the exchange rate reform is 3.59 and after the exchange rate reform is -1.64.Not matched by low yields, China's foreign exchange reserves face higher risk of capital losses, such as default risk on Fannie and Freddie bonds, interest rate (inflation) risk and exchange rate risk.
【作者单位】： 中国社会科学院世界经济与政治所国际投资室;
【分类号】：F832.6
【参考文献】
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本文编号：1708918
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