宏观审慎政策与货币政策相互关系的研究

发布时间：2018-05-15 11:28

本文选题：货币政策 + 宏观审慎政策　；参考：《天津财经大学》2013年博士论文

【摘要】：长久以来,人们始终认为货币政策和金融管理政策是相互独立的两个领域,金融系统具有自我纠正的能力,采用微观审慎的方式,加强银行资本监管和银行内部治理,以此来避免过度的风险承担；货币政策制定者通过对未来利率的预期管理,改变收益曲线和长期利率,进而影响总需求,达到管理通货膨胀的目的,足够维持经济体系的稳定。而且,通货膨胀目标制和宏观经济稳定之间的紧密联系让人们相信,金融稳定通过微观审慎管理和监督方式就可以达到。但是金融危机的全面爆发彻底改变了人们之前的想法,人们看到了金融危机使整个社会所付出的沉重代价,因而对其进行了深刻的反思。从金融监管的角度来看,世界范围内的各个国家都需要一个更加稳健的金融体系,因此不仅仅需要对个体金融机构进行管理,还需要具备全局的视角,超越单个金融机构或微观管理工具,对某一大类的机构或整个市场进行一般性的影响分析,包括源于外部的经济发展影响,也包括产生于金融体系中的机构之间的联系和网络效应。这种分析可以找出在隔离状态下无法发现的因素,对金融机构或者对金融监管者,可以用于预测潜在的问题,经过这种分析之后,结合整个经济周期的变化对金融系统进行管理。这就是巴塞尔资本协议Ⅲ中的一项最重要的金融管理变革,即宏观审慎管理政策。通常而言,宏观审慎管理的框架包括四个方面：第一,宏观审慎分析；第二,宏观审慎工具的选择,以及措施的部署；第三,宏观审慎监管体系的建立和完善；第四,与其他宏观经济政策的协调,特别是与货币政策的协调。从宏观经济管理的角度来看,货币政策与金融监督管理政策不是完全独立的。政策制定者不能将货币政策和金融监管政策视为不同的学科,而是要充分考虑不同政策的政策效果之后,采取合作或协调的政策手段。因为,货币政策的有效性和宏观经济的表现,极大的依赖于持续稳定和健康的金融系统。而经济稳健也会给管理工作提供便利,因为经济衰退也会给金融体系施加相当大的压力。另外,来自银行管理组织的意见也有助于形成货币政策,因为经济分析是货币政策的基础,也促进经济主体更深刻的了解金融机构面临的风险。所以,学术界和监管界都越来越愿意接受,在一定程度上,宏观经济与金融稳定之间的相互依赖,所以要求货币政策与宏观审慎管理之间相互合作。虽然关于宏观审慎管理的概念,提出的时间不长,但是关于金融稳定的研究,却由来已久,特别是关于价格稳定与金融稳定,货币政策与金融稳定,货币政策与资产价格,货币政策与金融政策等问题的研究文献浩如烟海。因此,本文首先梳理关于货币政策与宏观审慎政策之间关系的文献,包括两项政策的政策目标之间的关系,政策之间的协同效应,政策之间的冲突风险,政策之间的协调机制,以及政策当局之间的机构设置等问题。而后,在文献综述的基础上,本文重点分析了宏观审慎政策与货币政策之间协调问题产生的渊源,剖析了两项政策之间的溢出效应如何,工具之间的影响机制如何,以及政策的冲突性。经过对宏观审慎政策与货币政策之间的理论分析,本文在借鉴国际通行的动态随机一般均衡模型框架的基础上,使用中国的相关参数进行校准,对我国的货币政策与宏观审慎政策之间的关系,进行定量的研究,结论认为,宏观审慎管理政策是福利增进的,采用货币政策工具结合宏观审慎工具,尤其是逆周期资本管理要求,对于稳定金融体系,改善经济环境,有明显的政策效益。最后,本文总结了货币政策与宏观审慎政策改善的一般性启示,并结合中国金融监管的实践,以及货币政策的管理经验,提出了加强我国宏观审慎政策与货币政策协调的政策建议。
[Abstract]:For a long time , people have always believed that monetary policy and financial management policy are mutually independent two fields , the financial system has the ability of self - correction , adopts the micro - prudential way , strengthens the bank capital supervision and the bank internal governance , so as to avoid the excessive risk assumption ;
From the point of view of financial supervision , all countries in the world need a more robust financial system .
Second , the selection of macro - prudential tools and the deployment of measures ;
Third , the establishment and perfection of macro - prudential supervision system ;
Fourth , with other macroeconomic policies , especially with monetary policy coordination . From the perspective of macroeconomic management , monetary policy and financial supervision and administration policy are not completely independent . Finally , this paper summarizes the general enlightenment of the improvement of monetary policy and macro - prudential policy , and combines the practice of China ' s financial supervision and the management experience of monetary policy , and puts forward the policy suggestion to strengthen the coordination of macro - prudential policy and monetary policy in China .

【学位授予单位】：天津财经大学
【学位级别】：博士
【学位授予年份】：2013
【分类号】：F822.0;F832

【参考文献】