结构扭曲与中国货币之谜——基于转型经济金融抑制的视角

发布时间：2018-05-25 04:30

  本文选题：金融抑制 + 结构扭曲　； 参考：《金融研究》2011年07期

【摘要】：转型经济中金融抑制的表现是对利率和汇率的管制。本文认为利率和汇率管制降低了持币成本,直接增加了货币需求,其导致的投资和对外经济结构扭曲则间接地增加了货币需求。中国的高货币速增长就是为了满足超额货币需求所致。我们利用中国1994年第1季度到2010年第2季度数据估计了M1和M2的真实余额需求的协整和误差修正方程。实证结果基本支持本文的金融抑制假说。在一个保守估计下,我们认为金融的抑制至少导致了现有的M2/GDP偏高30%。
[Abstract]:The performance of financial repression in the transition economy is the control of interest rate and exchange rate. This paper holds that interest rate and exchange rate control reduce the cost of holding money and directly increase the demand for money, while the investment and the distortion of external economic structure indirectly increase the demand for money. China's high money growth rate is to meet the demand for excess money. Using the data from the first quarter of 1994 to the second quarter of 2010, we estimate the cointegration and error correction equations of the real balance demand of M1 and M2. The empirical results basically support the financial suppression hypothesis of this paper. On a conservative estimate, we believe that financial repression has led to at least 30% higher M2/GDP.
【作者单位】： 北京大学经济学院;
【分类号】：F224;F822

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本文编号：1932107