基于风险补偿的企业债券定价研究

发布时间：2018-06-15 13:06

  本文选题：无风险收益率 + 违约风险溢价　； 参考：《经济管理》2011年02期

【摘要】：在有效市场中,企业债券的超额收益是对其所面临的风险可能导致损失的补偿,企业债券的理论价格是表征资金时间价值的无风险收益率和风险溢价的函数。根据市场无风险收益率、违约风险溢价,以及流动性风险溢价所遵循的随机波动方程,并考虑债券的违约回收率,本文构建了基于风险补偿的企业债券理论价格模型,并对2006年第3季度至2010年第1季度中国债券市场中32只企业债券的实际价格和理论价格进行了实证检验。研究发现,绝大多数企业债券的实际价格与理论价格差异不大,但少数中长期债券的实际价格系统性地低于理论价格;公用事业类企业债券的价格对市场信息不够敏感;我国债券市场上存在较多的套利资金。最后从所做的研究中,得出了完善我国债券市场的一些启示。
[Abstract]:In the efficient market, the excess return of corporate bonds is the compensation for the risk it may face, and the theoretical price of corporate bonds is a function of risk-free yield and risk premium that represent the time value of funds. According to the stochastic volatility equations of market risk-free yield, default risk premium and liquidity risk premium, and considering the default recovery rate of bonds, this paper constructs a theoretical price model of corporate bonds based on risk compensation. The actual and theoretical prices of 32 corporate bonds in China's bond market from the third quarter of 2006 to the first quarter of 2010 are tested empirically. It is found that the actual price of most corporate bonds is not different from the theoretical price, but the actual price of a few medium and long-term bonds is systematically lower than the theoretical price, the price of public utility enterprise bonds is not sensitive to market information. China's bond market there are more arbitrage funds. Finally, from the research, we get some enlightenment of perfecting our bond market.
【作者单位】： 南京大学商学院;
【基金】：国家社科基金重点项目“我国妥善应对国际金融危机的对策”(08AJY029) 教育部哲学社会科学创新基地“南京大学经济转型和发展研究中心”课题“对外开放与中国经济转型及发展研究”
【分类号】：F224;F275;F832.51

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本文编号：2022107