委托代理框架下的最优投资组合及线性费用契约

发布时间：2018-07-10 18:34

  本文选题：委托人 + 代理人　； 参考：《中山大学学报(社会科学版)》2011年06期

【摘要】：采用均值—方差效用函数,考虑代理人行为可被观测和不可被观测两种情况下的最优投资组合和线性费用契约。研究发现:在线性费用契约下,当代理人行为可被观测时,委托人支付给代理人的收益提成跟双方的风险规避系数都相关;但若代理人的行为不可被观测时,委托人支付给代理人的收益提成仅与代理人的风险规避系数有关。同时还考虑了市场存在无风险资产的情况,发现若市场存在无风险资产,则无论代理人的行为是否可被观测,代理人的选择及委托人支付给代理人的最优线性契约都是一样的,即此时对代理人的监管是多余的。最后选用封闭式基金的投资组合及各个投资对象的收益率数据模拟模型的求解结果。
[Abstract]:The mean-variance utility function is used to consider the optimal portfolio and the linear cost contract in the case of observable agent behavior and non-observable agent behavior. It is found that under the linear cost contract, when the agent's behavior can be observed, the income commission paid by the principal to the agent is related to the risk aversion coefficient of both parties, but if the agent's behavior cannot be observed, The income commission paid by the principal to the agent is only related to the risk aversion coefficient of the agent. At the same time, considering the existence of risk-free assets in the market, it is found that if there are riskless assets in the market, the agent's choice and the optimal linear contract paid by the principal to the agent are the same, regardless of whether the behavior of the agent can be observed or not. That is, the supervision of agents at this time is superfluous. Finally, the closed-end fund's portfolio and the result of the simulation model of the return data of each investment object are selected.
【作者单位】： 中山大学岭南学院;
【基金】：国家杰出青年科学基金项目(70825002) 广东省人文社会科学重点研究基地重大项目(09JDXM79019)
【分类号】：F830.59;F224

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