股东关系、合谋与大股东利益输送——基于解禁股份交易的研究

发布时间：2018-07-28 14:12

【摘要】：股东关系是内在于股东之间的关系网络,可能对股东的行为选择产生决定性影响。本文以解禁股份减持中的其他大股东减持事件为研究对象,从股东关系角度考察这一过程中的股东合谋问题。研究结合特定制度背景,采用关联关系、公司发起人身份、股权性质异同等多个角度描述、测度我国上市公司的股东关系,并在此基础上检验发现,股东关系影响了股东对合谋行为的选择。股东关系越密切,减持时其他大股东越可能借助与公司第一大股东之间的合谋获取较高的减持收益。并且,其他大股东在上市公司的影响力对这种合谋行为具有显著促进作用。最后,法治水平、市场化进程等地区治理水平的提升,将有助于抑制由股东关系引发的合谋行为。上述研究结论为考察上市公司股东合谋、利益输送等问题提出了新思路,也为加强限售股份解限后的交易监管、完善市场投资者保护提供了理论依据。
[Abstract]:Shareholder relationship is a network of relationships between shareholders, which may have a decisive effect on the choice of shareholders' behavior. In this paper, we take the other major shareholders' reduction events as the research object, from the angle of the shareholder relationship, we investigate the shareholder collusion in this process. Combining with the specific institutional background, this paper describes the shareholder relationship of listed companies in our country from several angles, such as relevance relationship, corporate sponsor identity, equity nature, and so on, and then tests and finds out that the relationship between shareholders of listed companies in our country is based on the above analysis. Shareholder relationship affects shareholders' choice of collusion. The closer the shareholder relationship, the more likely the other major shareholders will benefit from the collusion with the company's largest shareholder. Moreover, the influence of other major shareholders in listed companies has a significant role in promoting this collusion. Finally, the improvement of the level of regional governance, such as the level of rule of law and the process of marketization, will help to restrain the collusion caused by the shareholder relationship. The above conclusions provide a new idea for investigating the problems of shareholders collusion and interest transmission in listed companies, and also provide theoretical basis for strengthening the transaction supervision after the restricted shares are released and for perfecting the protection of market investors.
【作者单位】： 厦门大学管理学院;中山大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金项目“全流通背景下原非流通股东内幕交易行为研究”(71002044);国家自然科学基金项目“股东关系的形成与股权交易中股东合谋研究”(70972075)
【分类号】：F276.6;F832.51;F224

【参考文献】

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