中国上市公司交叉持股的效应:财务特征与业绩

发布时间：2018-08-23 19:38

【摘要】：交叉持股是一种特殊的股权结构形式,它对上市公司会产生多方位的影响。本文从交叉持股效应的理论分析入手,以我国交叉持股上市公司为研究样本,对其财务特征和业绩进行实证检验。对财务特征的检验结果表明:交叉持股具有显著的资本放大效应,并在一定程度上提高了公司的负债水平,但尚未发现交叉持股显著影响盈利水平和现金分红较为一致的证据。进一步对交叉持股公司业绩的配对模型检验则发现,目前我国上市公司交叉持股有利于其业绩的提高,但我国上市公司主要是基于投机性目标进行交叉持股,因而业绩的改善可能并不具有持续性。
[Abstract]:Cross-shareholding is a special form of ownership structure, which has multiple influences on listed companies. Based on the theoretical analysis of cross-shareholding effect, this paper makes an empirical test on the financial characteristics and performance of cross-shareholding listed companies in China. The test results of financial characteristics show that cross-shareholding has a significant capital amplification effect and improves the debt level of the company to a certain extent, but there is no evidence that cross-shareholding significantly affects earnings level and cash dividend. Furthermore, the pairing model test of cross-shareholding companies' performance shows that cross-shareholding is beneficial to the improvement of Chinese listed companies' performance, but Chinese listed companies mainly carry out cross-shareholding based on speculative objectives. As a result, improvements in performance may not be sustainable.
【作者单位】： 中南财经政法大学会计学院;
【基金】：国家社会科学基金资助项目“现代企业管理层信息披露质量测评体系的国际比较研究”(10CGL010) 中南财经政法大学中央高校基本科研业务费专项资金资助项目“上市公司交叉持股、公司治理与企业绩效研究”
【分类号】：F276.6;F832.51

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