房价波动、货币政策工具的选择与宏观经济稳定:理论与实证

发布时间：2018-10-17 07:54

【摘要】：本文采用基于DSGE模型的模拟分析和基于VAR-GARCH(1,1)-ABEKK模型的溢出效应检验发现,在运用货币政策调控房地产市场时应以数量型工具为主,同时,由于数量型工具调控下房地产市场波动可能对宏观经济产生较大的冲击效应,使得宏观调控不能忽视价格型工具的作用。还发现,就价格型工具而言,以同业拆借利率为代表的市场化利率对房地产市场的影响大于管制利率,就数量型工具而言,以货币供给量为中介还是以信贷规模为中介无显著差异。此外,在非对称效应方面,数量型工具的影响显著强于价格型调控。可以预见的是,随着利率市场化的推进,市场化利率调控的影响会加深,应综合使用两种货币政策工具,加大利率工具的使用力度,增强房地产市场对利率敏感度。
[Abstract]:This paper adopts the simulation analysis based on DSGE model and the spillover effect test based on VAR-GARCH (1t1)-ABEKK model. It is found that the monetary policy should be mainly quantitative tools when using monetary policy to regulate the real estate market, at the same time, Because the fluctuation of real estate market under the control of quantitative tools may have a great impact effect on the macro-economy, the macro-control can not ignore the role of price-based tools. It is also found that, as far as price-based instruments are concerned, market-oriented interest rates, represented by interbank lending rates, have a greater impact on the real estate market than regulated interest rates, and, in the case of quantitative instruments, There is no significant difference between money supply and credit scale. In addition, the influence of quantitative tools is stronger than that of price control in asymmetric effect. It can be predicted that with the promotion of interest rate marketization, the impact of market-oriented interest rate regulation will deepen. We should comprehensively use two kinds of monetary policy tools, increase the use of interest rate tools, and enhance the sensitivity of the real estate market to interest rates.
【作者单位】： 西安交通大学经济与金融学院;
【基金】：国家社科基金重点项目“我国金融监管的制度框架、制衡机制与绩效评价研究”(09AZD020)
【分类号】：F293.3;F822.0;F124

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本文编号：2276010