金融发展与企业投资效率——基于融资约束与预算软约束视角的分析

发布时间：2018-11-19 16:52

【摘要】：沿着"金融发展—融资约束缓解—企业投资"的思路探讨了中国金融发展对企业投资效率影响,研究结果显示:(1)中国企业普遍存在融资约束,但预算软约束弱化了国有企业融资约束的实际作用。(2)金融发展通过金融中介——国有银行体系这一途径缓解了国有企业的融资约束,而对非国有企业融资约束的缓解效应并不显著。(3)预算软约束弱化了金融发展对国有企业融资约束的缓解作用和对投资效率的促进作用,并带来过度投资和效率损失;由于金融发展对非国有企业融资约束的缓解效应不显著,也难以在提高企业投资效率方面起到推动作用。因此,缓解企业融资约束、提高企业投资效率,必须同时从金融发展(尤其是金融市场发展)与硬化预算约束两方面着手。
[Abstract]:This paper discusses the influence of Chinese financial development on the investment efficiency of enterprises along the line of "financial development-financing constraint mitigation-enterprise investment". The results show that: (1) financing constraints are common in Chinese enterprises. But budget soft constraint weakens the actual function of state-owned enterprise financing constraint. (2) Financial development alleviates the financing constraint of state-owned enterprise through financial intermediation-state-owned bank system. But the mitigation effect to the non-state-owned enterprise financing constraint is not obvious. (3) the budget soft constraint weakens the financial development to the state-owned enterprise financing constraint the alleviation function and the investment efficiency promotion function, and brings the excessive investment and the efficiency loss; Since the financial development has no significant mitigation effect on the financing constraints of non-state-owned enterprises, it is difficult to promote the efficiency of enterprises' investment. Therefore, to ease the financing constraints and improve the investment efficiency of enterprises, we must simultaneously start from two aspects: financial development (especially the development of financial market) and hardening of budget constraints.
【作者单位】： 天津财经大学商学院;
【基金】：天津市2012年哲学社会科学研究规划资助项目“金融约束政策下金融发展与经济增长效率相关性研究——基于企业微观传导机制的分析”(TJYY12-033) 天津市2013年科技发展战略研究计划项目“供应链金融对融资约束缓解效应研究——以科技型中小企业为例”(13ZLZLZF03900)阶段性成果
【分类号】：F832;F275

【参考文献】

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【共引文献】

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