社会规范、资本市场与环境治理:基于机构投资者视角的经验证据

发布时间：2019-07-20 15:11

【摘要】：本文以中国转型阶段的环境治理为背景,检验了社会规范如何通过证券市场影响机构投资者和污染企业的行为。我们发现,由于受到社会规范的约束,机构投资者往往倾向于减少对污染企业的投资,投资者的退出又导致污染企业资本成本的升高,迫使污染企业支付"污染环境的代价"。伴随着权益资本成本的升高,在进行外部融资时,污染企业会转向受社会规范约束较少的负债融资,这些证据表明社会规范在治理环境污染方面发挥了重要的作用。本文不仅拓展了社会规范在转型国家环境治理功能的认识,也为转型国家如何更好地发挥社会规范的环境治理作用提供了政策建议。
[Abstract]:Based on the environmental governance in the transitional stage of China, this paper examines how social norms affect institutional investors and polluting enterprises through the securities market. We find that due to the constraints of social norms, institutional investors tend to reduce their investment in polluting enterprises, and the withdrawal of investors leads to the increase of capital costs of polluting enterprises, forcing polluting enterprises to pay the "cost of polluting the environment". With the increase of the cost of equity capital, when carrying out external financing, polluting enterprises will turn to debt financing which is less constrained by social norms. These evidence shows that social norms play an important role in the control of environmental pollution. This paper not only expands the understanding of the function of social norms in environmental governance in transitional countries, but also provides policy suggestions on how to give full play to the role of social norms in environmental governance in transitional countries.
【作者单位】： 厦门大学管理学院;
【基金】：国家自然科学基金重点项目(批准号:70632001) 教育部人文社科研究项目(批准号:09YJC630140)的资助
【分类号】：X2;F832.51

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2516804