上市公司非理性融资的行为金融学分析

发布时间：2019-09-12 13:29

【摘要】：上市公司非理性融资行为严重损害了债权人和中小股东利益,扰乱了证券市场的定价和运行秩序。其非理性行为主要表现为非理性股权融资偏好、将募集资金大量闲置等。行为金融学针对传统理性模型的缺陷,基于"非理性人"和"非有效市场"两个前提假设,认为人们在决策和判断时会出现诸多行为偏差。行为金融学为观察我国上市公司资金大量闲置提供了一个新视角,并解释了我国上市公司股权融资过度的原因。
【图文】：

在我国具有转型经济特征的股票市场上,噪音政策干预往往会带来投资者的非理性行为,并引发羊群行为。我们假设政策当局进行政策干预的目标值为R*,因为噪音干预不会改善上市公司的经营业绩,所以不图1会给投资者带来任何预期收益。因此,在完全信息条件下,噪音干预不会引起投资者的响应,政策干预无效。但在不完全信息条件下,由于羊群效应的存在,噪音干预会导致股指大幅波动(见图1)。图中, 0期为政策干预前的股指水平, 1期为政策宣布期
【作者单位】： 浙江旅游职业学院;
【分类号】：F832.5

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本文编号：2535162