基于弹性分形维的开放式基金投资风格漂移研究

发布时间：2019-09-29 04:54

【摘要】：投资风格漂移的量化研究是规范基金产品设计与控制基金经理投资行为的关键环节。根据分形维和经济弹性定义,在分析业绩比较基准风格指数对基金业绩影响的基础上,给出了基金投资风格漂移的价格弹性分形维定义,并推导出该分形维数的计算公式:基金对数收益序列与比较基准风格指数对数收益序列的比值。以我国2003年成立的18只开放式基金为研究样本,测算出基金投资风格漂移的价格弹性分形维,实证结果表明:基金投资风格均发生了明显的漂移现象;根据价格弹性分形维与投资风格一致性基准线得到了基金投资风格漂移的阀值,为控制较严重的投资风格漂移现象提供了衡量标准。本文研究方法与结论对完善基金产品创新发行理念、提高基金市场的效率提供了决策依据,并为进一步量化我国开放式基金投资风格漂移风险提供了新的研究思路。
【图文】：

价格弹性分形维均不等于1,而是分布在1的左右,即在投资风格一致性基准线上下波动(见图1),表明基金没有很好地遵守宣称时的投资风格,均存在不同程度的投资风格漂移现象。其中,富通精选混合、易方达策略成长混合、金鹰成份优选混合、鹏华普天收益混合、银河稳健混合与国联德胜安稳健混合等6只基金的弹性分形维在1的上下10%附近,表明基金收益率与业绩比较基准风格指数收益率相差不大,基金的投资风格相对比较稳健,这些基金宣称的投资风格是积极成长型、收益型、稳健成长型与平衡型;招商安泰股票与广发聚富混合2只基金的弹性分形维在0·827-0·830之间,表明发生了一定程度的投资风格漂移现象
【作者单位】： 华南理工大学工商管理学院;
【基金】：教育部人文社科基金2010年度规划项目《基于多重分形理论的基金投资风格漂移风险测度与控制研究》,项目编号:10YJA630131
【分类号】：F832.51

【参考文献】

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