中国股市与周边股市波动风险传导效应研究

发布时间：2019-10-02 00:05

【摘要】：由于金融资产收益的条件波动率不仅是金融市场风险度量的重要指标,而且呈现出明显的杠杆效应。因此,本文运用能够刻画波动率杠杆效应的LGARCH(Leverage GARCH)模型对金融市场条件波动率进行建模分析,进而运用Granger-Causality检验分析了中国股市与周边股市波动风险的传导效应。实证结果表明,在整个样本区间,上海股市与周边重要股市的联系比较微弱,仅与香港股市存在一定的风险传导关系,而与东京、新加坡股市却不存在传导关系。然而,在我国股市对境外合格机构投资者(Qualified Foreign Institutional Investors,QFII)开放后,中国股市与周边股市的波动风险传导关系明显异于对QFII开放之前和整个样本期的风险传导关系,上海股市与香港、东京、新加坡股市间的波动风险传导关系均显著增强。
【图文】：

图１　四种指数的收益波动状况

图２　四种指数的非条件收益ＱＱ图动风险σｔ的平稳性检验行波动风险的Ｇｒａｎｇｅｒ－Ｃａｕｓａｌｉｔｙ检验的两个序列必须满足平稳性，，回归”的问题。常用的平稳性检验有ＰＰ（Ｐｈｉｌｌｉｐｓ－Ｐｅｒｒｏｎ）单位根ｍｅｎｔｅｄ　Ｄｉｃｋｅｙ－Ｆｕｌｌｅｒ）单位根检Ｒｏｔｈｅｎｂｅｒｇ　ａｎｄ　Ｓｔｏｃｋ）单位根检法对波动风险σｔ的检验结果如表
【作者单位】： 西南交通大学经济管理学院 成都理工大学商学院
【基金】：国家自然科学基金资助项目(70771097,71071131,71090402,71171025) 教育部新世纪优秀人才支持计划(NCET-08-0826),教育部创新团队发展计划(PCSIRT0860),教育部人文社会科学研究青年基金(10YJCZH086) 中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(SWJTU09ZT32,SWJTU09CX088,SWJ-TU11CX137)
【分类号】：F832.51;F831.51;F224

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本文编号：2544643