跨境资本流动的最新风险与趋势解析及对我国的启示

发布时间：2019-10-09 07:43

【摘要】：本文在简要概述近年来跨境资本流动重要特征的基础上,着重解析了后危机时代主导资本流向的核心要素,详细分析了跨境资本流动的影响传导机制及可能引发的风险。本文认为,为促进跨境资本的有序流动,中国一方面应加强对跨境资本过度流动的监管,建立健全跨境资本流动风险预警机制,另一方面更应加快主动的政策调整,处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理通胀预期的关系,稳步、主动推进人民币区域化、国际化的发展进程。
【图文】：

2010年和2011年全球跨境资本流动净值将回升至1.3万亿美元和1美元，其整体扩张趋势仍未完全逆转。根据主体类型的不同，全球跨境资本流动可大致分为官方（Official Flows）人（Private Flows）两大类型。20世纪50年代以后，受战后全球经济重建等因响，官方资本曾在全球跨境资本流动中占主导地位。但近年来，随着全球经济一体化的发展，越来越多的私人资本参与跨境资本流动。据 IMF 统00-2009年流入新兴市场经济体的私人资本净值已超过国际金融机构及政府投4倍以上，证券投资基金、保险公司、对冲基金等机构投资者带来的私人资本已占全球资本流动的四分之三左右，成为跨境资本流动的主体。（二）跨境流动渐趋频繁，导致外汇储备大幅震荡虽然私人资本流动规模的上升有利于提高全球资本的配置效率，但私人资本的逐利特征导致其跨境流动的稳定性相对较差。随着私人资本成为全球资本流主体，以银行信贷（Bank Loan）、证券投资（Portfolio Investment）以及外商投资（Foreign Direct Investment，FDI）为主要形式的跨境资本流动均呈现宽荡格局（见图2）。首先，从银行信贷方面看，据国际清算银行 （Bank for International Sents，BIS）统计，2007年第1季度至2009年第4季度，跨境银行信贷经历了大图1 全球资本流动变化趋势与预测（2000-2011年）来源：Bloomberg，IMF，中国工商银行城市金融研究所，除特别注明外，下同。

以银行信贷（Bank Loan）、证券投资（Portfolio Investment）以及外商直接投资（Foreign Direct Investment，FDI）为主要形式的跨境资本流动均呈现宽幅震荡格局（见图2）。首先，，从银行信贷方面看，据国际清算银行 （Bank for International Settle-ments，BIS）统计，2007年第1季度至2009年第4季度，跨境银行信贷经历了大幅走高、急剧下降、震荡调整的系列过程。2008年第1季度跨境银行信贷季环比增长达8.2%，约为2007年第1季度的1.3倍。2008年第2季度跨境银行信贷却出现了4%的环比收缩，并自此进入下降通道。截至2009年第4季度，跨境银行信贷较2008年第1季度下降了21%
【作者单位】： 西南财经大学经济学院;中国工商银行城市金融研究所;
【基金】：西南财经大学“211”工程三期建设项目及西南财经大学科研基金资助项目资助
【分类号】：F832.6

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本文编号：2546679