我国外汇干预有效性的均衡汇率标准——基于1994—2010年的实证研究

发布时间：2019-11-09 02:37

【摘要】：本文将人民币均衡实际汇率和央行外汇干预结合起来,以人民币实际有效汇率相对均衡实际汇率的失调程度来衡量我国外汇干预的有效性。1994—2010年2季度的实证结果显示除了个别季度受国外经济环境的影响长期失调程度比较大外,总体上央行的外汇干预使得人民币实际有效汇率朝着均衡实际汇率的方向波动,从这个意义上看,央行的外汇干预是有效的。
【图文】：

四、央行外汇干预的有效性根据公式MIS=实际有效率-均衡实际汇率均衡实际汇率×100%可以算出人民币实际有效汇率相对均衡实际汇率的失调程度MIS,图1。图1　人民币实际有效汇率相对均衡实际汇率的短期失调程度MIS从图1可以看出,短期失调程度受很多短期因素的影响,变化较大且没有规律,因此本文更关注长期失调。要求长期失调程度首先要估计各经济基本面变量的长期均衡值。本文运用H-P滤波法对各经济基本面变量进行平滑处理,将通过滤波法分离出来的各经济基本面变量的长期均衡值代入公式,求出人民币长期均衡实际汇率,并计算相应的长期失调程度,图2。图2　人民币实际有效汇率相对均衡实际汇率的长期失调程度MIS

-P滤波法对各经济基本面变量进行平滑处理,将通过滤波法分离出来的各经济基本面变量的长期均衡值代入公式,求出人民币长期均衡实际汇率,并计算相应的长期失调程度,图2。图2　人民币实际有效汇率相对均衡实际汇率的长期失调程度MIS

【参考文献】

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【共引文献】

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本文编号：2558194