现行国际货币体系下我国外汇储备汇率风险研究

发布时间：2020-07-27 07:38

【摘要】：近年来,我国外汇储备量快速增长,并于2006年超越日本,成为世界第一大外汇储备国。高额外汇储备是我国综合国力上升的标志,但也因此面临由汇率波动引发的巨大汇率风险。在现行的国际货币体系下,浮动汇率制度安排使得汇率波动成为常态,各国权利义务不对等造成货币体系外围国家只能被动承受汇率波动风险,国际金融机构的监管缺失使汇率风险未得到有效控制。总之,事实上不仅我国,拥有大量外汇储备的广大发展中国家都面临着汇率风险问题。 本文分析了现行国际货币体系的缺陷,并结合危机后发达国家实行的量化宽松政策,提出了各国外汇储备面临汇率风险的根源。同时,我国外汇储备存在着规模过大以及美元资产比例过高的缺陷,不仅可能面临汇率波动、外币贬值的资本损失,也要承受储备资产收益率下降带来的资本损失。由于我国外汇储备中的主要币种为美元、欧元、日元和英镑,本文根据外汇管理局公布的最新人民币汇率价格,在建立GARCH模型基础上利用VaR方法对我国外汇储备货币面临的外汇风险进行了实证研究。研究表明,欧元、日元和英镑汇率的波动相对正常,美元汇率的波动性是最小的,但这源于我国近两年来对美元的“硬盯住”汇率制度,制度的退出和人民币汇率形成机制的完善都将打破这种平和局面,对外汇储备资产价值产生不利影响。在理论分析与实证研究的基础上,本文提出了一些政策建议,包括适当降低美元资产的比重、适当提高欧元和日元资产的比重、将外汇储备转化为商品储备或购买美国在华资产以及利用外汇储备支持人民币国际化,力求降低我国外汇储备面临的汇率风险。
【学位授予单位】：首都经济贸易大学
【学位级别】：硕士
【学位授予年份】：2011
【分类号】：F832.6
【图文】：

首都经济贸易大学硕士学位论文表3.3现行国际货币体系下我国外汇储备汇率1999一2009年全球外汇储备货币结构一一一、美元比例例欧元比例例日元比例例英镑比例例111999997101%%%17.90%%%6.37%%%2.89%%%2220000071.13%%%18.29%%%6.06%%%2.75%%%22200111{7‘·52%%%19.18%%%5.05%%%2.70%%%2220022267.08%%%23刀9%%%4.35%%%2.81%%%2220033365.93%%%25.16%%%3.94%%%2.77%%%2220044465.95%%%24.80%%%3.83%%%3.37%%%2220055566.91%%%24.05%%%3.58%%%3.60%%%2220066665、48%%%2509%%%3.08%%%4.38%%%2220077764.13%%%26.27%%%2.92%%%4.68%%%2220088864.10%%%26.42%%%3.13%%%4.01%%%2220099962.17%%%27.30%%%3.01%%%4.29%%%数据来源:IMF，Curren叼eompositionofoffieialForei罗Exchan罗砒serves(eoFUPdated:June30，2010

年来的高速增长，直到成为世界第一大外汇储备国，见证了我国经济在世界经挥的巨大作用。表4.11979一Zoro年中国外汇储备情况单位:亿美元年年份份外汇储备量量年份份外汇储备量量年份份外汇储备量量111979998.4000199000110.93332001112121.655511198000一12.9666199111217.12222002222864.07771119811127.0888199222194.43332003334032.51111119822269.8666199333211.99992004446099.32221119833389.0111199444516.20002005558188.72221119844482.2000199555735.977720066610663.44441119855526.44441996661050.4999200777巧282.49991119866620.72221997771398.900020088819460.30001119877729.23331998881449.599920099923991.52221119888833.72221999991546.755520100028473.38881119899955.50002000001655.74444444数据来源:《中国金融年鉴》，国家外汇管理局网站

图4.2发展中国家的外汇储备货币结构变化从上表中可以看出，在发展中国家的外汇储备中，近年来美元资产的比例降，但一直保持在50%以上;欧元资产的比例有所上升，1999年最初启用时汇储备总额的17.49%，近年来稳定在30%左右;英镑资产的比例逐渐超越了二者的比例在2009年分别为5.93%和1.78%。发展中国家虽然根据经济形势储备币种进行了调整，提高了欧元资产的比例，降低美元资产的比重，但美元要储备货币的地位仍很稳固，在短期内这种形式并不能改变。另外，根据我国登记的外债币种结构显示，我国的债务币种主要集中在美例达到70%;其次是日元债务，占9%。由于对发展中国家来说，债务偿付始汇储备主要职能之一，外债结构对外汇储备币种结构的影响也不容忽视。属美元

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本文编号：2771550