经济政策不确定性、CVC投资决策与企业技术创新 ——基于上市公司的实证
发布时间：2020-12-10 04:00
当前,受新型冠状病毒疫情影响,我国经济遭受了巨大的冲击,全球经济也面临着短期波动和进一步的不确定性,在这样的背景下,如何帮助企业脱困,是我们现在及未来一段时间必须持续重点关注的问题。创新是经济发展的动力,也是推动整个国家不断发展进步的重要力量,在疫情导致的不确定性下,加快创新步伐,有利于企业度过资本寒冬,获得竞争优势。但是创新活动本身充满了不确定性和不可逆性,容易受到内部和外部环境变化的影响。公司创业投资作为一种非传统性投资方式,最大的好处在于能引导企业将资金脱虚向实,激励科技创新。相较于传统的风险投资机构,它是连接大型上市公司和中小微企业的有力工具,支持企业能够获得资金和前沿技术,与母公司实现投融共赢。因此,对于具有公司创业投资背景的上市企业,当在面对宏观经济不确定性时,其技术创新究竟会如何变化?这种变化是否会因为企业的产权性质和行业特征而不同?对于CVC投资机构而言,在投资阶段做出的投资决策是否会对这种变化造成影响?以往文献对经济政策不确定性与CVC创新活动的研究多基于母公司角度,本文则将研究对象转向CVC支持企业,研究不确定性对支持企业创新活动的影响。以在我国创业板和中小板上市的...
【文章来源】：江南大学江苏省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
江南大学硕士学位论文16第三章现状分析3.1全球公司创业投资的发展现状分析20世纪初，杜邦公司投资通用汽车公司，标志着全球公司创业投资CVC的开始。这笔投资成立的主要目的是追求发展多样化，拓展新市场；从20世纪60年代开始，随着美国商业巨头的推动，CVC开始在全球拉大序幕，开始飞速发展，成为美国创业投资第二大资本来源，并且于20世纪80年代进入学者的视角。我国公司创业投资的起步追溯到1998年，相对于美国大概晚30年，并且在最初的10年里发展缓慢，经历了一段迷茫期，近年来我国公司创业投资已经初具规模，俨然成为我国资本市场中的重要推动者。近年来，风险投资市场逐步成熟化，CVC的投资业务逐步与VC保持一致。2013年至2018年期间，CVC的投资数量始终处于不断上升的趋势，投资金额也在稳步上升。根据CBinsights的统计数据可知，2018年全球CVC机构共对2740家企业进行了投资，投资案例数相较于去年增加了32%，金额总数达到530亿美元，相较于去年金额增加了47%。根据季度数据可知，2018年2季度，CVC投资案例数上升到757个，相比1季度增加38%。全球最高的单笔交易为2018年4季度YamahaMotorVentures参与的Grab9亿美元H轮融资。图3-12013—2018年全球CVC投资规模变化趋势Figure3-12013-2018GlobalCorporateventurecapitalscaletrend数据来源：CBInsights数据库2018年CVC交易份额在全球VC交易活动中的比重达到了23%，在此之前，CVC交易份额占有的比重从未超过20%。说明在全球VC交易变化中，整个市场的划分正在悄然变化。这种变化也证明了在未来，CVC将会成为VC市场中不可或缺的一部分。此
第三章现状分析17外，由于CVC投资目标大多基于战略性投资，因此CVC平均交易规模整体大于VC平均交易规模。图3-22013—2018年全球VC交易活动中CVC所占比重Figure3-2TheproportionofCVCinVCtradingactivitiesfrom2013to2018数据来源：CBInsights数据库2018年，CVC每笔平均交易规模达到了2630万美元，超越了2015年峰值2410万美元，CVC平均交易规模近年来也呈现逐年上升趋势，并且整体大于VC投资规模。2018年VC每笔平均交易规模相较于CVC减少450万美元，这可能是因为CVC交易的目的为战略性。2013-2018年期间，全球CVC新增投资机构数量处于不断增长趋势，2018年新增CVC机构264家，相比较于2017年的195家约有35%的增长。新增的CVC机构包括CoinbaseVentures，MaerskGrowth，以及PorscheVentures等。CVC新增投资机构的增速也处于不断上升之中，尤其是2017年，增速达到了50%，超越了2014-2016年的20%-30%的平均增速，这可能是由于全球市场出现回暖。
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资组合网络、竞争性网络联结与技术创新[J]. 曹婷,李婉丽. 经济管理. 2020(02)
[2]经济政策不确定性对企业科技创新的影响[J]. 申明浩,谢观霞,楚鹏飞. 广东财经大学学报. 2019(04)
[3]经济政策不确定性、融资约束与全要素生产率——来自中国上市公司的经验证据[J]. 段梅,李志强. 当代财经. 2019(06)
[4]CVC与IVC谁更能促进初创企业创新?[J]. 薛超凯,任宗强,党兴华. 管理工程学报. 2019(04)
[5]专利能改善企业绩效吗?——基于中国上市公司专利数据的实证研究[J]. 张涛,潘磊. 上海金融. 2019(05)
[6]创业投资机构持有时间对被投企业创新的影响[J]. 乔魏,戴蕙阳,高建. 技术经济. 2019(04)
[7]联合风险投资、竞争者间接联结与企业创新[J]. 董建卫,施国平,郭立宏. 研究与发展管理. 2019(02)
[8]经济政策不确定性、高管过度自信与企业创新[J]. 沈毅,张慧雪,贾西猛. 经济问题探索. 2019(02)
[9]经济政策不确定性与创新产出——来自21个国家和地区的经验证据[J]. 韩亮亮,佟钧营,马东山. 工业技术经济. 2019(01)
[10]风险投资声誉、联合投资与企业创新绩效——基于新三板企业的实证分析[J]. 刘刚,梁晗,殷建瓴. 中国软科学. 2018(12)
博士论文
[1]公司创业投资对技术创新和价值创造的影响机制研究[D]. 万坤扬.浙江大学 2015
本文编号：2908047
【文章来源】：江南大学江苏省 211工程院校 教育部直属院校
【文章页数】：68 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
技术路线图
江南大学硕士学位论文16第三章现状分析3.1全球公司创业投资的发展现状分析20世纪初，杜邦公司投资通用汽车公司，标志着全球公司创业投资CVC的开始。这笔投资成立的主要目的是追求发展多样化，拓展新市场；从20世纪60年代开始，随着美国商业巨头的推动，CVC开始在全球拉大序幕，开始飞速发展，成为美国创业投资第二大资本来源，并且于20世纪80年代进入学者的视角。我国公司创业投资的起步追溯到1998年，相对于美国大概晚30年，并且在最初的10年里发展缓慢，经历了一段迷茫期，近年来我国公司创业投资已经初具规模，俨然成为我国资本市场中的重要推动者。近年来，风险投资市场逐步成熟化，CVC的投资业务逐步与VC保持一致。2013年至2018年期间，CVC的投资数量始终处于不断上升的趋势，投资金额也在稳步上升。根据CBinsights的统计数据可知，2018年全球CVC机构共对2740家企业进行了投资，投资案例数相较于去年增加了32%，金额总数达到530亿美元，相较于去年金额增加了47%。根据季度数据可知，2018年2季度，CVC投资案例数上升到757个，相比1季度增加38%。全球最高的单笔交易为2018年4季度YamahaMotorVentures参与的Grab9亿美元H轮融资。图3-12013—2018年全球CVC投资规模变化趋势Figure3-12013-2018GlobalCorporateventurecapitalscaletrend数据来源：CBInsights数据库2018年CVC交易份额在全球VC交易活动中的比重达到了23%，在此之前，CVC交易份额占有的比重从未超过20%。说明在全球VC交易变化中，整个市场的划分正在悄然变化。这种变化也证明了在未来，CVC将会成为VC市场中不可或缺的一部分。此
第三章现状分析17外，由于CVC投资目标大多基于战略性投资，因此CVC平均交易规模整体大于VC平均交易规模。图3-22013—2018年全球VC交易活动中CVC所占比重Figure3-2TheproportionofCVCinVCtradingactivitiesfrom2013to2018数据来源：CBInsights数据库2018年，CVC每笔平均交易规模达到了2630万美元，超越了2015年峰值2410万美元，CVC平均交易规模近年来也呈现逐年上升趋势，并且整体大于VC投资规模。2018年VC每笔平均交易规模相较于CVC减少450万美元，这可能是因为CVC交易的目的为战略性。2013-2018年期间，全球CVC新增投资机构数量处于不断增长趋势，2018年新增CVC机构264家，相比较于2017年的195家约有35%的增长。新增的CVC机构包括CoinbaseVentures，MaerskGrowth，以及PorscheVentures等。CVC新增投资机构的增速也处于不断上升之中，尤其是2017年，增速达到了50%，超越了2014-2016年的20%-30%的平均增速，这可能是由于全球市场出现回暖。
【参考文献】：
期刊论文
[1]投资组合网络、竞争性网络联结与技术创新[J]. 曹婷,李婉丽. 经济管理. 2020(02)
[2]经济政策不确定性对企业科技创新的影响[J]. 申明浩,谢观霞,楚鹏飞. 广东财经大学学报. 2019(04)
[3]经济政策不确定性、融资约束与全要素生产率——来自中国上市公司的经验证据[J]. 段梅,李志强. 当代财经. 2019(06)
[4]CVC与IVC谁更能促进初创企业创新?[J]. 薛超凯,任宗强,党兴华. 管理工程学报. 2019(04)
[5]专利能改善企业绩效吗?——基于中国上市公司专利数据的实证研究[J]. 张涛,潘磊. 上海金融. 2019(05)
[6]创业投资机构持有时间对被投企业创新的影响[J]. 乔魏,戴蕙阳,高建. 技术经济. 2019(04)
[7]联合风险投资、竞争者间接联结与企业创新[J]. 董建卫,施国平,郭立宏. 研究与发展管理. 2019(02)
[8]经济政策不确定性、高管过度自信与企业创新[J]. 沈毅,张慧雪,贾西猛. 经济问题探索. 2019(02)
[9]经济政策不确定性与创新产出——来自21个国家和地区的经验证据[J]. 韩亮亮,佟钧营,马东山. 工业技术经济. 2019(01)
[10]风险投资声誉、联合投资与企业创新绩效——基于新三板企业的实证分析[J]. 刘刚,梁晗,殷建瓴. 中国软科学. 2018(12)
博士论文
[1]公司创业投资对技术创新和价值创造的影响机制研究[D]. 万坤扬.浙江大学 2015
本文编号：2908047
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