XD公司高速公路项目资产证券化方案研究与设计
发布时间：2021-01-19 15:32
国民经济的快速发展和高速公路建设项目进程的加快,我国高速公路正处于形成高速公路路网的关键时期。高速公路项目投资规模大,建设周期较长,在特殊经营期内,依靠收取车辆通行费收回投资,这就注定了其投资回收期很长,资金周转率低,项目投资形成了大量沉淀的资产不能流动,这在很大程度上制约了投资者的再投资。资产证券化作为一种重要的金融工具,能够将诸如高速公路这类流动性差且具有稳定现金流的投资项目证券化,将未来的预期收入设计包装成证券产品,在资本市场上出售,达到快速收回投资,降低投资者的投资风险的目的。本文依据资产证券化的相关理论,对湖南省唯一的高速公路投资营运的上市公司——XD公司的高速公路项目资产证券化的方案设计进行了分析探讨。本文首介绍了研究的背景及意义,并粗略阐述了关于这一领域的国内外研究现状,同时介绍了本文研究的主要内容及方法。第二部分对高速公路项目资产证券化的相关概念及其理论作了简要的介绍。第三部分阐述了XD公司高速公路项目资产证券化的必要性与可行性。第四、第五部分是本文的重点内容,从设计原则、标的资产选择、专项计划交易结构、增信措施等维度对XD公司高速公路项目资产证券化方案进行描述,研究探...
【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文结构框架图
XD公司高速公路项目资产证券化方案研究与设计11图2-1资产证券化的运作流程（实现表示当事人行为，虚线表示现金流）（1）选择确定证券化资产。发起人根据自身的融资需求，之后按照证券化要求选择被证券化的资产，通常为未来一段时间内现金流量稳定的资产。（2）组建特殊目的机构（SPV）。特殊目的载体（SPV）是一个特殊实体，是专门用于实现资产证券化而设立的，且SPV不能从事相关的经营及投融资活动，以免特设目的机构成为破产实体，而且要在法律与财务上保持分立性。（3）资产的真实出售。真实出售要考察原始权益人的融资意图符合证券化的目的，且必须满足破产隔离的要求。真实出售的资产不能附加追索权，并且要通过结构化的增级措施进行风险隔离[21]。（4）信用增级。信用增级环节是资产证券化有效开展基础，包括内部与外部信用增级。（5）信用评级。信用评级主要考察融资结构的安排，包括真实出售、破产隔离与信用增级。（6）发售证券及支付资产购买价款。评级之后，由SPV委托投资银行发行证券与承销，证券出售后，承销商将所得款项划归SPV并支付发行费用后，最后SPV向发起人支付资产购买价格，发起人实现融资目的。（7）管理资产池。SPV以资产池所产生的收益为标准偿还证券，聘请专门的服务商负责资产池的管理。（8）资产证券的清偿。按照约定，在债券偿付日SPV要委托托管人向投资者偿付本息，若全部偿付完毕后仍有剩余，将按照约定比例与分配方法在各机构之间分配[37]。
【参考文献】：
期刊论文
[1]商业银行不良贷款证券化结构化分层机制[J]. 阮莉丽,宋良荣,马可. 系统工程. 2019(06)
[2]基于AHP和模糊综合评价的资产证券化风险评价研究[J]. 朱子超. 全国流通经济. 2019(25)
[3]商业物业抵押贷款证券化业务发展研究[J]. 李婧丹,孙易. 中国物价. 2019(08)
[4]高速公路PPP项目资产证券化融资的风险及其防范[J]. 孙燕芳,杨欣月,王晓月. 财会月刊. 2019(09)
[5]中国企业资产证券化投资定价方法探讨与实践[J]. 朱荃,裴茜. 深圳职业技术学院学报. 2019(02)
[6]资产证券化的风险分析及对策研究[J]. 郭思博,英迪岩,孙雪晴. 北方经贸. 2019(03)
[7]基于PPP模式的资产证券化设计研究[J]. 张晓丽,翟晓阳. 金融经济. 2019(04)
[8]我国资产证券化业务存在的风险及防控研究[J]. 赵红丽,阎毅. 上海金融. 2018(12)
[9]资产证券化在高速公路项目融资的应用探析[J]. 贾欢. 交通财会. 2018(10)
[10]基于ABS的高速公路企业融资模式优化研究——以SD高速为例[J]. 王长铎. 中国市场. 2018(26)
硕士论文
[1]“京东白条”应收账款资产证券化动因及效果分析[D]. 吴之琼.江西财经大学 2018
[2]高速公路PPP资产证券化定价及风险研究[D]. 戈望煜.山东大学 2018
[3]高速公路PPP项目资产证券化定价方法研究[D]. 杜晓婷.长安大学 2018
[4]基础设施收益权资产证券化融资应用研究[D]. 张忠桥.暨南大学 2016
[5]河北JQ高速公路资产证券化问题研究[D]. 江洁.江西财经大学 2016
[6]资产证券化破产隔离机制研究[D]. 侯帅帅.苏州大学 2016
[7]苏州地方高速公路收费问题研究[D]. 潘潇.苏州大学 2016
[8]基于最短路径算法的高速路网建模与实证研究[D]. 陈志芳.合肥工业大学 2016
[9]资产证券化在交通基础设施建设的应用研究[D]. 何海杰.中央民族大学 2013
[10]我国商业银行住房抵押贷款证券化研究[D]. 李玮.天津大学 2009
本文编号：2987249
【文章来源】：湖南师范大学湖南省 211工程院校
【文章页数】：51 页
【学位级别】：硕士
【部分图文】：
论文结构框架图
XD公司高速公路项目资产证券化方案研究与设计11图2-1资产证券化的运作流程（实现表示当事人行为，虚线表示现金流）（1）选择确定证券化资产。发起人根据自身的融资需求，之后按照证券化要求选择被证券化的资产，通常为未来一段时间内现金流量稳定的资产。（2）组建特殊目的机构（SPV）。特殊目的载体（SPV）是一个特殊实体，是专门用于实现资产证券化而设立的，且SPV不能从事相关的经营及投融资活动，以免特设目的机构成为破产实体，而且要在法律与财务上保持分立性。（3）资产的真实出售。真实出售要考察原始权益人的融资意图符合证券化的目的，且必须满足破产隔离的要求。真实出售的资产不能附加追索权，并且要通过结构化的增级措施进行风险隔离[21]。（4）信用增级。信用增级环节是资产证券化有效开展基础，包括内部与外部信用增级。（5）信用评级。信用评级主要考察融资结构的安排，包括真实出售、破产隔离与信用增级。（6）发售证券及支付资产购买价款。评级之后，由SPV委托投资银行发行证券与承销，证券出售后，承销商将所得款项划归SPV并支付发行费用后，最后SPV向发起人支付资产购买价格，发起人实现融资目的。（7）管理资产池。SPV以资产池所产生的收益为标准偿还证券，聘请专门的服务商负责资产池的管理。（8）资产证券的清偿。按照约定，在债券偿付日SPV要委托托管人向投资者偿付本息，若全部偿付完毕后仍有剩余，将按照约定比例与分配方法在各机构之间分配[37]。
【参考文献】：
期刊论文
[1]商业银行不良贷款证券化结构化分层机制[J]. 阮莉丽,宋良荣,马可. 系统工程. 2019(06)
[2]基于AHP和模糊综合评价的资产证券化风险评价研究[J]. 朱子超. 全国流通经济. 2019(25)
[3]商业物业抵押贷款证券化业务发展研究[J]. 李婧丹,孙易. 中国物价. 2019(08)
[4]高速公路PPP项目资产证券化融资的风险及其防范[J]. 孙燕芳,杨欣月,王晓月. 财会月刊. 2019(09)
[5]中国企业资产证券化投资定价方法探讨与实践[J]. 朱荃,裴茜. 深圳职业技术学院学报. 2019(02)
[6]资产证券化的风险分析及对策研究[J]. 郭思博,英迪岩,孙雪晴. 北方经贸. 2019(03)
[7]基于PPP模式的资产证券化设计研究[J]. 张晓丽,翟晓阳. 金融经济. 2019(04)
[8]我国资产证券化业务存在的风险及防控研究[J]. 赵红丽,阎毅. 上海金融. 2018(12)
[9]资产证券化在高速公路项目融资的应用探析[J]. 贾欢. 交通财会. 2018(10)
[10]基于ABS的高速公路企业融资模式优化研究——以SD高速为例[J]. 王长铎. 中国市场. 2018(26)
硕士论文
[1]“京东白条”应收账款资产证券化动因及效果分析[D]. 吴之琼.江西财经大学 2018
[2]高速公路PPP资产证券化定价及风险研究[D]. 戈望煜.山东大学 2018
[3]高速公路PPP项目资产证券化定价方法研究[D]. 杜晓婷.长安大学 2018
[4]基础设施收益权资产证券化融资应用研究[D]. 张忠桥.暨南大学 2016
[5]河北JQ高速公路资产证券化问题研究[D]. 江洁.江西财经大学 2016
[6]资产证券化破产隔离机制研究[D]. 侯帅帅.苏州大学 2016
[7]苏州地方高速公路收费问题研究[D]. 潘潇.苏州大学 2016
[8]基于最短路径算法的高速路网建模与实证研究[D]. 陈志芳.合肥工业大学 2016
[9]资产证券化在交通基础设施建设的应用研究[D]. 何海杰.中央民族大学 2013
[10]我国商业银行住房抵押贷款证券化研究[D]. 李玮.天津大学 2009
本文编号：2987249
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