市场化债转股“两步走”模式研究 ——以中国中铁为例
发布时间：2021-05-20 04:12
在当前我国供给侧结构性改革的经济环境下,降杠杆、减负债的工作正在提质、扩面地开展。市场化债转股作为降杠杆的利器,自2016年提出以来备受关注。与政策性债转股相比,它更加突出市场的作用,调动企业的自主性。不过尽管目前市场化债转股项目签约资金比较多,实际的资金落地率却很低,阻碍其进展的主要原因在于定价以及退出等操作具有一系列的弊端。想要解决这些问题,选择何种模式成为关键。相关文件也明确指出要重视模式的选择,要应用多渠道、创新性的模式来进行市场化债转股。本文研究的“两步走”模式就是市场化债转股近两年出现的新型模式。它摒弃了传统模式一步转股的路径,采用实施机构先在子公司层面实施债转股再与上市公司换股的转股路径,更加具有战略意义。该模式运用问题导向的方法,帮助有困境的子公司脱困,从而在母公司合并报表层面降低资产负债率,降杠杆时效快,效果显著。目前,中国重工、中国中铁、华菱钢铁等大型企业均利用该模式成功实施了市场化债转股。但当前针对该模式的相关理论研究非常少,不利于实务工作的开展。因此本文希望对该模式加以分析,帮助更多企业了解它,使其有效地运用“两步走”模式,从而推动市场化债转股项目更加顺利地开展...
【文章来源】：河南大学河南省
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 债转股动因研究
1.2.2 债转股模式研究
1.2.3 债转股效果研究
1.2.4 债转股风险研究
1.2.5 文献综述简评
1.3 研究思路及研究方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文创新之处
2 相关概述及理论基础
2.1 市场化债转股概述
2.1.1 市场化债转股含义
2.1.2 市场化债转股实施困境
2.2 市场化债转股模式概述
2.2.1 “两步走”模式介绍
2.2.2 其他市场化债转股模式介绍
2.2.3 “两步走”模式与其他模式比较
2.3 理论基础
2.3.1 资本结构理论
2.3.2 公司治理理论
2.3.3 信号传递理论
3 中国中铁市场化债转股案例介绍
3.1 中国中铁市场化债转股参与主体
3.1.1 中国中铁简介
3.1.2 中国中铁子公司简介
3.1.3 实施机构简介
3.2 中国中铁市场化债转股实施动因
3.2.1 国家政策环境
3.2.2 行业发展环境
3.2.3 企业内部财务环境
3.3 中国中铁市场化债转股实施流程
3.3.1 实施机构对中国中铁子公司增资入股
3.3.2 中国中铁向实施机构发行股份购买资产
4 中国中铁市场化债转股“两步走”模式分析
4.1 “两步走”模式选择原因分析
4.2 “两步走”模式运作流程分析
4.2.1 中国中铁引入实施机构阶段分析
4.2.2 中国中铁与实施机构定价阶段分析
4.2.3 实施机构参与中国中铁治理阶段分析
4.2.4 实施机构退出中国中铁阶段分析
4.3 “两步走”模式运用效果分析
4.3.1 中国中铁子公司财务效果分析
4.3.2 中国中铁财务效果分析
4.3.3 实施机构投资效果分析
4.4 “两步走”模式运用特点分析
4.4.1 债转股资金落地时效快
4.4.2 多方面为实施机构护航
4.4.3 市场化和法治化程度高
4.5 “两步走”模式运用风险分析
4.5.1 交易定价风险
4.5.2 公司经营风险
4.5.3 公司治理风险
4.6 “两步走”模式适用条件分析
5 研究结论与建议
5.1 研究结论
5.1.1 “两步走”模式改善上市公司财务状况和治理状况
5.1.2 “两步走”模式有助于增强投资者投资意愿
5.1.3 “两步走”模式有助于非上市公司实施市场化债转股
5.2 建议
5.2.1 上市公司非公开发行的股份可选择优先股
5.2.2 建立定价调整机制
5.2.3 建立债转股股东激励与问责机制
5.2.4 优化国家顶层设计
5.3 研究不足与展望
参考文献
致谢
本文编号：3197063
【文章来源】：河南大学河南省
【文章页数】：81 页
【学位级别】：硕士
【文章目录】：
摘要
ABSTRACT
1 绪论
1.1 研究背景及意义
1.1.1 研究背景
1.1.2 研究意义
1.2 文献综述
1.2.1 债转股动因研究
1.2.2 债转股模式研究
1.2.3 债转股效果研究
1.2.4 债转股风险研究
1.2.5 文献综述简评
1.3 研究思路及研究方法
1.3.1 研究思路
1.3.2 研究方法
1.4 本文创新之处
2 相关概述及理论基础
2.1 市场化债转股概述
2.1.1 市场化债转股含义
2.1.2 市场化债转股实施困境
2.2 市场化债转股模式概述
2.2.1 “两步走”模式介绍
2.2.2 其他市场化债转股模式介绍
2.2.3 “两步走”模式与其他模式比较
2.3 理论基础
2.3.1 资本结构理论
2.3.2 公司治理理论
2.3.3 信号传递理论
3 中国中铁市场化债转股案例介绍
3.1 中国中铁市场化债转股参与主体
3.1.1 中国中铁简介
3.1.2 中国中铁子公司简介
3.1.3 实施机构简介
3.2 中国中铁市场化债转股实施动因
3.2.1 国家政策环境
3.2.2 行业发展环境
3.2.3 企业内部财务环境
3.3 中国中铁市场化债转股实施流程
3.3.1 实施机构对中国中铁子公司增资入股
3.3.2 中国中铁向实施机构发行股份购买资产
4 中国中铁市场化债转股“两步走”模式分析
4.1 “两步走”模式选择原因分析
4.2 “两步走”模式运作流程分析
4.2.1 中国中铁引入实施机构阶段分析
4.2.2 中国中铁与实施机构定价阶段分析
4.2.3 实施机构参与中国中铁治理阶段分析
4.2.4 实施机构退出中国中铁阶段分析
4.3 “两步走”模式运用效果分析
4.3.1 中国中铁子公司财务效果分析
4.3.2 中国中铁财务效果分析
4.3.3 实施机构投资效果分析
4.4 “两步走”模式运用特点分析
4.4.1 债转股资金落地时效快
4.4.2 多方面为实施机构护航
4.4.3 市场化和法治化程度高
4.5 “两步走”模式运用风险分析
4.5.1 交易定价风险
4.5.2 公司经营风险
4.5.3 公司治理风险
4.6 “两步走”模式适用条件分析
5 研究结论与建议
5.1 研究结论
5.1.1 “两步走”模式改善上市公司财务状况和治理状况
5.1.2 “两步走”模式有助于增强投资者投资意愿
5.1.3 “两步走”模式有助于非上市公司实施市场化债转股
5.2 建议
5.2.1 上市公司非公开发行的股份可选择优先股
5.2.2 建立定价调整机制
5.2.3 建立债转股股东激励与问责机制
5.2.4 优化国家顶层设计
5.3 研究不足与展望
参考文献
致谢
本文编号：3197063
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